近期,，中國連續(xù)6個(gè)月增持美國國債的消息引發(fā)關(guān)注,。繼2016年一段時(shí)間的連續(xù)減持之后，中國政府又重回美國最大“債權(quán)國”的位置,。對(duì)此,，專家分析，增持或減持美國國債均屬于正常的投資行為,，今年以來的增持系中國國際收支盈余和外儲(chǔ)增加背景下的合理變化,，亦是擴(kuò)大投資收益的選擇，未來增減美國國債仍將是中國外匯儲(chǔ)備管理的重要操作,。

　　增減均為正常投資

　　美國財(cái)政部日前公布的數(shù)據(jù)顯示,，中國7月份繼續(xù)增持195億美元美國國債，持有規(guī)模增至1.166萬億美元,。這是中國連續(xù)第6個(gè)月增持美國國債,。

　　今年6月，中國持有美國國債規(guī)模超過日本,，再度成為美國第一大債權(quán)國,。目前來看，中國繼續(xù)穩(wěn)坐美國第一大海外“債主”的位置,。

　　根據(jù)中國央行發(fā)布的數(shù)據(jù),，8月中國外匯儲(chǔ)備為3.092萬億美元，中國外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)3年來首次7個(gè)月連續(xù)環(huán)比增長,。外管局負(fù)責(zé)人士稱,，國際金融資產(chǎn)價(jià)格上升是8月外匯儲(chǔ)備增長的主要推動(dòng)力。目前美國國債占中國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)比例超過1/3,。

　　不過就在2016年,，中國也曾經(jīng)連續(xù)減持美國國債，從而使得當(dāng)年10月日本成為全球美國國債最大持有者,。

　　對(duì)于增持或減持美國國債,，中國官方表示，美債市場對(duì)中國來說是一個(gè)重要市場,，不論增持還是減持都是正常投資操作,，中國會(huì)根據(jù)市場上的各種變動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)優(yōu)化和調(diào)整操作。

　　美債規(guī)模符合實(shí)際

　　對(duì)于今年以來的連續(xù)增持,，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員張永軍對(duì)本報(bào)記者分析,，今年以來中國出口情況不錯(cuò)，貿(mào)易順差的狀態(tài)繼續(xù)保持，同時(shí),，對(duì)外直接投資呈較大幅度下降,。從外匯收支的角度來說，收入的外匯多,，而對(duì)外直接投資明顯減少,，外匯儲(chǔ)備增加。因此,，對(duì)有價(jià)證券的投資規(guī)模也就會(huì)相應(yīng)地增加,，中國增持美國國債，正是這一背景下的合理變化,。

　　相較其他證券類資產(chǎn),，美債作為一種安全性和收益性結(jié)合較好的產(chǎn)品，成為外匯投資的重要選擇,�,！巴顿Y有價(jià)證券要選擇收益穩(wěn)定、流動(dòng)性比較好的市場,。而美債在這方面表現(xiàn)不錯(cuò),，同時(shí)具有足夠大的市場規(guī)模和較高的安全性�,！睆堄儡娬f,。

　　中國人民大學(xué)國際貨幣所特約研究員曲鳳杰也撰文指出，“對(duì)我國而言,，在國際收支出現(xiàn)盈余和外匯儲(chǔ)備增加的情況下,，購買流動(dòng)性最高的美元資產(chǎn)是首選。美元資產(chǎn)中以美國國債最符合安全性和流動(dòng)性的雙重需要,，在外儲(chǔ)企穩(wěn)增加后,，連續(xù)幾個(gè)月增持美國國債也屬正常的事情�,！�

　　除了與中國經(jīng)濟(jì)基本面,，如經(jīng)濟(jì)增長回穩(wěn)、人民幣匯率企穩(wěn),、資金流出減弱等因素有關(guān),，青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授易憲容認(rèn)為，增持美債也與看好美元下半年會(huì)走出當(dāng)前弱勢有關(guān),。張永軍說,，“今年以來美元相對(duì)貶值，而在‘縮表’計(jì)劃下,，一般判斷美元繼續(xù)貶值的可能性小,，而升值的可能性增大,。在這樣的預(yù)期下，購入相對(duì)低價(jià)的美元資產(chǎn),，將來可能獲得匯差收益,。”

　　摩根資產(chǎn)管理公司也指出,，下半年美元指數(shù)將有機(jī)會(huì)迎來一波回升行情,。如果這種情況出現(xiàn)，中國政府增持美國國債將是不錯(cuò)的選擇,。

　　小幅增持或?qū)⒀永m(xù)

　　作為美國最大的“債權(quán)國”，中國增持美國國債將會(huì)帶來怎樣的市場影響,？

　　張永軍認(rèn)為,，今年以來中國雖然連續(xù)6個(gè)月增持美債，但規(guī)模相對(duì)較小,，呈現(xiàn)緩慢增持的特征,，這對(duì)規(guī)模巨大的美債市場影響不會(huì)太大。但作為美債的最大持有國,，中國的連續(xù)增持可能影響市場預(yù)期,。

　　專家進(jìn)一步指出，增持或減持美國國債本質(zhì)上是投資行為,，未來操作會(huì)受很多方面影響,。但總體來說，未來一段時(shí)間中國貿(mào)易順差的格局不變,，對(duì)外投資降幅收窄但仍在下降的狀態(tài)延續(xù),，加上美元的升值預(yù)期，未來小幅增持的過程可能延續(xù),。

　　曲鳳杰則從人民幣國際化的角度分析稱,，一方面，人民幣作為國際貨幣必需向市場提供流動(dòng)性,；另一方面,，保持人民幣幣值信心又要求中國保持順差和相當(dāng)規(guī)模的美元外匯儲(chǔ)備。在這個(gè)體系架構(gòu)下,，貨幣政策要充分考慮美國的“量寬”和“縮表”的外溢效應(yīng),。增持或減持美元資產(chǎn)仍將是未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)中國外匯儲(chǔ)備管理的主要操作手段。