受近期A股市場劇烈波動影響,，有關股票質(zhì)押風險的問題再度引起業(yè)內(nèi)廣泛關注。

　　“自2015年以來,，中國經(jīng)濟迎來了一場遲到的出清,，A股市場亦不例外。具體來看,，A股市場的出清分為兩個階段：一是資金端去杠桿,，二是資產(chǎn)端去杠桿。其中,，在資產(chǎn)端去杠桿中,，股票質(zhì)押無疑是最重要的方式�,！弊蛉�,，如是金融研究院高級宏觀策略研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來,，隨著市場水位的下降,，A股市場的股票質(zhì)押風險加速浮出水面，成為制約目前A股市場的一個重要枷鎖,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，截至2018年10月12日，A股市場股票質(zhì)押股數(shù)約6361.86億股,，占A股市場總股本的9.93%,，質(zhì)押總市值為49060.51億元。而目前A股市場中仍有2300家上市公司有股票未解押,。

　　由于股票質(zhì)押屬于高風險業(yè)務,，因此，一旦市場面臨劇烈波動,，上市公司股東很有可能面臨違約風險,，進而引發(fā)一系列連鎖反應。

　　葛壽凈表示,，整體來看,，股票質(zhì)押是一把雙刃劍。一方面,，無論是流通股還是限售股,，都可以給股東,、給公司發(fā)展提供資金流動性。當股價處于平穩(wěn)狀態(tài)甚至上漲時,，股票質(zhì)押往往高枕無憂,。但另一方面，股票質(zhì)押的本質(zhì)是債務融資,，為了保護債權人利益,，就會有質(zhì)押率、平倉線,。當股價不斷下跌時,，抵押物價值也在不斷縮水，尤其是到達危機線后,，如果大股東不愿意或者沒能力補倉時,，股票質(zhì)押就可能會引發(fā)強行平倉，而這無疑會帶來兩大風險：一是沖擊股價,。二是控股股東若質(zhì)押比例過高,，可能喪失控制權。

　　“從2014年年初到今年以來的總體情況來看,，隨著質(zhì)押股票數(shù)量的不斷上升,，到期規(guī)模也從2015年只有0.5萬億元上升到今年的高峰2.6萬億元。而實際解押情況卻與之相反,，不斷下降,。”葛壽凈認為,，這說明面對過往質(zhì)押股票的到期高峰,，很多企業(yè)的解押壓力越來越大。與此同時,，隨著質(zhì)押資金融入與解押資金流出的缺口逐漸變大,，過去的“借新還舊”循環(huán)游戲?qū)⒉辉傩械猛ā?/p>

　　值得關注的是，在股票質(zhì)押“爆倉”壓力下,，今年上市公司轉(zhuǎn)讓控股權事件此起彼伏,。

　　據(jù)如是金融研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今,，A股市場共發(fā)生股權轉(zhuǎn)讓185次,，實際控制人變更80家，其中,，24家上市公司被國資系接盤成為實際控制人,。

　　對此，葛壽凈分析稱,，從上市公司角度來說,，在當前市場流動性收縮,、股市不斷下跌、股票質(zhì)押爆倉風險加大以及公司及控股股東資金鏈瀕臨斷裂的背景下,，引入國有資本入駐不僅可以緩解流動性壓力，還可以幫助企業(yè)補充資金,；再從國有資本角度來說,，積極入駐這類價格低廉且安全邊際較高的上市公司，也有利于推動國有企業(yè)改革,，有望在未來形成新的發(fā)力點,。