1月15日,，中國(guó)人民銀行公布的2018年金融數(shù)據(jù)顯示,，12月末,，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.1%,，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn),，與上年同期持平,。全年人民幣貸款增加16.17萬億元,，同比多增2.64萬億元,。

　　“信貸增速明顯反彈,�,！苯煌ㄣy行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀分析說，2018年12月信貸較2017年同期大幅增加4956億元,，信貸增速明顯反彈0.4個(gè)百分點(diǎn)至13.5%,。

　　從效果看，人民銀行投放的流動(dòng)性基本上傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示,，2018年小微貸款呈現(xiàn)量增,、面廣、價(jià)減的特點(diǎn),。從量上看,，普惠口徑小微貸款全年增量比上年翻一番。截至2018年末,，普惠口徑小微貸款余額8萬億元,，同比增長(zhǎng)18%，增速比上年高8.2個(gè)百分點(diǎn),。全年增加1.22萬億元,，增量是上年全年的2倍。

　　金融支持對(duì)小微企業(yè)的覆蓋面也更廣,，信貸支持的小微戶數(shù)增長(zhǎng)約三成,。截至2018年11月末，普惠口徑小微貸款支持小微經(jīng)營(yíng)主體1713萬戶,，比上年末增加387萬戶,，增長(zhǎng)29.2%。

　　小微企業(yè)貸款利率有所下降,。2018年12月,，新發(fā)放的500萬元以下小微企業(yè)貸款利率平均水平為6.16%，比上年同期低0.39個(gè)百分點(diǎn),。

　　在人民幣信貸大增的同時(shí),，社會(huì)融資規(guī)模增速卻明顯回落。初步統(tǒng)計(jì),，2018年社會(huì)融資規(guī)模全年增量為19.26萬億元,，比上年少3.14萬億元。

　　“一多一少”背后究竟是什么原因,？中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng),、新聞發(fā)言人阮健弘在回答經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者提問時(shí)表示，2018年社融增速回落的原因,，從金融方面看,，主要體現(xiàn)為銀行表外資金減少，這是結(jié)構(gòu)性去杠桿的結(jié)果,，也與金融體系風(fēng)險(xiǎn)偏好下降有關(guān)。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面看,，主要是平臺(tái)相關(guān)行業(yè)和債務(wù)壓力較大的國(guó)有企業(yè)有效融資需求不足,。

　　2018年全年，受監(jiān)管趨嚴(yán)影響，銀行表外融資明顯下降,。2018年,，委托貸款減少1.61萬億元，同比多減2.38萬億元,；信托貸款減少6901億元,，同比多減2.95萬億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少6343億元,，同比多減1.17萬億元,。

　　表外融資的下降不僅“拖累”了社融，也對(duì)M2增長(zhǎng)產(chǎn)生了壓力,。數(shù)據(jù)顯示,，2018年，商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資收縮,，全年凈下降3.2萬億元,，對(duì)M2增長(zhǎng)產(chǎn)生了壓力。阮健弘介紹,，央行較早開始采取多種措施,，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，金融機(jī)構(gòu)全年新增貸款16.2萬億元,，比上年多增2.6萬億元,；債券投資累計(jì)新增4.7萬億元，余額同比增長(zhǎng)13.3%,。

　　“這些因素在一定程度上對(duì)沖了表外融資下降對(duì)M2的收縮效應(yīng),，實(shí)現(xiàn)了廣義貨幣供應(yīng)量的平穩(wěn)增長(zhǎng)�,！比罱『氡硎�,。

　　另一備受關(guān)注的問題是，12月M2增速和上年持平,，但M1增速為何明顯回落,？數(shù)據(jù)顯示，2018年M1增長(zhǎng)1.5%,，比上年低10.3個(gè)百分點(diǎn),。

　　“M1增速回落主要反映全社會(huì)流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)變化，不代表流動(dòng)性總量規(guī)模的變化,�,！比罱『氡硎荆琈1的主體是現(xiàn)金和企事業(yè)單位活期存款,。一方面,，近年來第三方支付工具和貨幣市場(chǎng)基金快速發(fā)展，社會(huì)對(duì)M1的需求持續(xù)降低；另一方面,，央行調(diào)研顯示,，當(dāng)前房地產(chǎn)銷售減緩和平臺(tái)公司財(cái)務(wù)紀(jì)律加強(qiáng)，導(dǎo)致企事業(yè)單位活期存款少增較多,。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陳果靜）