1月15日,，中國人民銀行公布的2018年金融數(shù)據(jù)顯示,，12月末，廣義貨幣（M2）同比增長8.1%,，增速比上月末高0.1個百分點,，與上年同期持平。全年人民幣貸款增加16.17萬億元,，同比多增2.64萬億元,。

　　“信貸增速明顯反彈�,！苯煌ㄣy行金融研究中心高級研究員陳冀分析說,，2018年12月信貸較2017年同期大幅增加4956億元，信貸增速明顯反彈0.4個百分點至13.5%,。

　　從效果看,，人民銀行投放的流動性基本上傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟。

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示,，2018年小微貸款呈現(xiàn)量增,、面廣、價減的特點,。從量上看,，普惠口徑小微貸款全年增量比上年翻一番。截至2018年末，普惠口徑小微貸款余額8萬億元,，同比增長18%,，增速比上年高8.2個百分點。全年增加1.22萬億元,，增量是上年全年的2倍,。

　　金融支持對小微企業(yè)的覆蓋面也更廣，信貸支持的小微戶數(shù)增長約三成,。截至2018年11月末,，普惠口徑小微貸款支持小微經(jīng)營主體1713萬戶，比上年末增加387萬戶,，增長29.2%,。

　　小微企業(yè)貸款利率有所下降。2018年12月,，新發(fā)放的500萬元以下小微企業(yè)貸款利率平均水平為6.16%,，比上年同期低0.39個百分點。

　　在人民幣信貸大增的同時,，社會融資規(guī)模增速卻明顯回落,。初步統(tǒng)計，2018年社會融資規(guī)模全年增量為19.26萬億元,，比上年少3.14萬億元,。

　　“一多一少”背后究竟是什么原因？中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長,、新聞發(fā)言人阮健弘在回答經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者提問時表示,，2018年社融增速回落的原因，從金融方面看,，主要體現(xiàn)為銀行表外資金減少,，這是結(jié)構(gòu)性去杠桿的結(jié)果，也與金融體系風(fēng)險偏好下降有關(guān),。從實體經(jīng)濟方面看,，主要是平臺相關(guān)行業(yè)和債務(wù)壓力較大的國有企業(yè)有效融資需求不足。

　　2018年全年,，受監(jiān)管趨嚴(yán)影響,，銀行表外融資明顯下降。2018年,，委托貸款減少1.61萬億元,，同比多減2.38萬億元；信托貸款減少6901億元,，同比多減2.95萬億元,；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少6343億元,，同比多減1.17萬億元。

　　表外融資的下降不僅“拖累”了社融,，也對M2增長產(chǎn)生了壓力,。數(shù)據(jù)顯示，2018年,，商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資收縮,，全年凈下降3.2萬億元，對M2增長產(chǎn)生了壓力,。阮健弘介紹,，央行較早開始采取多種措施，鼓勵金融機構(gòu)加大支持實體經(jīng)濟的力度,，金融機構(gòu)全年新增貸款16.2萬億元,，比上年多增2.6萬億元；債券投資累計新增4.7萬億元,，余額同比增長13.3%,。

　　“這些因素在一定程度上對沖了表外融資下降對M2的收縮效應(yīng)，實現(xiàn)了廣義貨幣供應(yīng)量的平穩(wěn)增長,�,！比罱『氡硎尽�

　　另一備受關(guān)注的問題是,，12月M2增速和上年持平,，但M1增速為何明顯回落？數(shù)據(jù)顯示,，2018年M1增長1.5%，比上年低10.3個百分點,。

　　“M1增速回落主要反映全社會流動性的結(jié)構(gòu)變化,，不代表流動性總量規(guī)模的變化�,！比罱『氡硎�,，M1的主體是現(xiàn)金和企事業(yè)單位活期存款。一方面,，近年來第三方支付工具和貨幣市場基金快速發(fā)展,，社會對M1的需求持續(xù)降低；另一方面,，央行調(diào)研顯示,，當(dāng)前房地產(chǎn)銷售減緩和平臺公司財務(wù)紀(jì)律加強，導(dǎo)致企事業(yè)單位活期存款少增較多,。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 陳果靜）