經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京4月1日訊 中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷最新研報指出,，GDP增速目標(biāo)確實不重要,，但現(xiàn)在很需要�,，F(xiàn)階段,，正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵階段,，在新增就業(yè)數(shù)并不適用,，尚未提出較GDP增速更優(yōu)目標(biāo)前,，不適宜取消GDP增速目標(biāo),，那只會影響各部門、各地方復(fù)工復(fù)產(chǎn)的積極性,。從這個角度上講,，GDP增速目標(biāo)當(dāng)前需要，不宜取消,。

    主要觀點：

　　GDP增速目標(biāo)重要嗎,？確實不重要，但現(xiàn)在很需要�,，F(xiàn)階段,，正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵階段，在新增就業(yè)數(shù)并不適用,，尚未提出較GDP增速更優(yōu)目標(biāo)前,，不適宜取消GDP增速目標(biāo)，那只會影響各部門,、各地方復(fù)工復(fù)產(chǎn)的積極性,。從這個角度上講，GDP增速目標(biāo)當(dāng)前需要,，不宜取消,。

　　基建投資是浪費嗎？回頭看“不見效”,，當(dāng)下看“有需要”,。傳統(tǒng)基建仍然存在較大供需缺口，再考慮到社會民生領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施投資,，如醫(yī)療,、教育和社保相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施,，“搞基建”仍然是有需求作為支撐的。制造業(yè)和建筑業(yè)是容納城鎮(zhèn)就業(yè)人員的主要行業(yè),，也需要基建投資予以發(fā)力。

　　基建投資對于解決失業(yè)后的民生問題有沒有作用,？看似沒有,，其實是有。讓老百姓有飯吃是最大的民生,。方法存在直接和間接兩種,。直接方式的典型代表如杭州，通過支付寶,，給老百姓發(fā)放消費券和現(xiàn)金補助,。而間接方式則是基建投資的“以工代賑”，答案也很清晰,，對于促進貧困群眾就地就業(yè)增收,，激發(fā)貧困群眾內(nèi)生動力等方面具有明顯的作用。

　　GDP增速目標(biāo)是長期堅持的做法,，的確存在不足,，但也有明確的導(dǎo)向意義，改動要慎重

　　GDP增速目標(biāo)重要嗎—— 當(dāng)前很需要

　　單純從數(shù)字上看,，沒人會覺得GDP增速目標(biāo)有那么重要,，高一點低一點都可以，只要就業(yè)能解決,。但這是非異常擾動情況下的表現(xiàn),，確實從歷年新增就業(yè)數(shù)觀察，無論GDP增速高一點低一點,，新增就業(yè)都能夠達到預(yù)定目標(biāo),，完成任務(wù)。

　　但當(dāng)前環(huán)境是受到了異常的沖擊,，而且主要矛盾已經(jīng)開始切換,，3月之前國內(nèi)疫情正在發(fā)展，內(nèi)需被“暫�,！笔侵饕�矛��,，與之相對應(yīng)的是，中國進口干散貨運價指數(shù)（CDFI）大幅下挫,，尤其是鐵礦石,、煤炭、糧食（大豆）等商品運價指數(shù)下跌明顯,，

　　而進入3月,，伴隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制,，全球疫情快速演化，外需已經(jīng)成為影響中國經(jīng)濟的主要矛盾,，在近期高頻數(shù)據(jù)上,，中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI）出現(xiàn)了明顯回落跡象，已經(jīng)開始反映外部需求受到擾動,。

　　對于全球經(jīng)濟的嚴(yán)峻性,，個人覺得爭議不大。例如美國持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)兩周升幅已相當(dāng)于2008年兩個月,。而根據(jù)3月30日公布的歐洲經(jīng)濟景氣指數(shù),，環(huán)比表現(xiàn)已經(jīng)錄得40年以來的最大降幅，這都說明了全球經(jīng)濟形勢的嚴(yán)峻性,。

　　而當(dāng)前外部沖擊對于中國經(jīng)濟的影響,，要較2008年國際金融危機更加迅速，危機向中國出口傳導(dǎo)的時間正在被快速壓縮,。在這種情況下,，加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，將損失盡可能控制在一季度,，盡可能縮小損失,，理應(yīng)是當(dāng)前政策的核心考量，在此背景下,，內(nèi)需政策發(fā)力也是必然選擇,。

　　歐元區(qū)19國3月經(jīng)濟景氣指數(shù)月度環(huán)比錄得40年來最大降幅

　　資料來源：WIND，中泰證券研究所

　　那如何評價復(fù)工復(fù)產(chǎn),，是否需要一個工作目標(biāo),？個人認(rèn)為需要：政府工作從來都是目標(biāo)導(dǎo)向的，只有設(shè)置工作目標(biāo),，才能使得各部門,、各地方鼓起干勁，加快復(fù)工復(fù)產(chǎn),，為后續(xù)大概率到來的全球貿(mào)易衰退,、全球經(jīng)濟衰退做好準(zhǔn)備，也為已經(jīng)初現(xiàn)苗頭的就業(yè)問題做好應(yīng)對,。

　　新增就業(yè)數(shù)能否作為唯一的工作目標(biāo),？個人認(rèn)為不能：首先，近幾年新增就業(yè)數(shù)遠超政府工作報告的目標(biāo)值,；其次,，每年政府工作報告中提及的“新增就業(yè)數(shù)”，只是由人社部門統(tǒng)計的“新增”，并沒有統(tǒng)計“新減”,，如果考慮到城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率的明顯提升,，尤其是其中非主力就業(yè)人群調(diào)查失業(yè)率更高，那就必須要各部門,、各地方抓緊復(fù)工復(fù)產(chǎn),。再次，即使把就業(yè)作為工作目標(biāo),，也需要一定的GDP增速作為保障,，而且需要設(shè)置工作區(qū)間。

　　如果不設(shè)置目標(biāo)會怎么樣,？現(xiàn)階段，正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵階段,，在新增就業(yè)數(shù)并不適用,，尚未提出較GDP增速更優(yōu)目標(biāo)前，不適宜取消GDP增速目標(biāo),，那只會影響各部門,、各地方復(fù)工復(fù)產(chǎn)的積極性。從這個角度上講,，GDP增速目標(biāo)當(dāng)前需要,，不能取消。

　　基建投資是浪費嗎,？

　　對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,，始終存在一種觀點，認(rèn)為前期所謂的“四萬億”投資導(dǎo)致建設(shè)了很多無效項目,，但這往往是回頭看,，危機已經(jīng)渡過，再進行反思,。這種反思當(dāng)然是需要的,，能夠為未來的投資，進一步提高投資的效率和精準(zhǔn)性,。

　　但如果回到2008年的時間點,，我認(rèn)為當(dāng)時的投資是需要的，而且也是必要的,。例如對于鐵路是基礎(chǔ)設(shè)施投資的重要領(lǐng)域,，如果局限在鐵路投資本身，或許會覺得投資效率不夠,，但如果眼光放寬,，就會發(fā)現(xiàn)鐵路網(wǎng)絡(luò)的逐步定型，對于中國產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈的重構(gòu),，具有無法抹殺的重要作用,。

　　從當(dāng)下看，基礎(chǔ)設(shè)施投資有兩個方面的作用：

　　第一,，滿足需求,。前期構(gòu)建了“人均基礎(chǔ)設(shè)施相對量”考察傳統(tǒng)大類基礎(chǔ)設(shè)施潛在需求。測算各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施存量的變動規(guī)模,、趨勢和貢獻,，進而分析基礎(chǔ)設(shè)施的潛在需求。

　　結(jié)果表明,，供水設(shè)施需求集中在東部的北京,、天津、河北,、浙江,、山東，西部的重慶,、四川,、貴州、云南,、陜西,。道路設(shè)施需求集中在東部的河北、上海,、福建和海南,，中部的河南、湖南,，西部的四川,、貴州、云南,、陜西,、甘肅、青海,；用電設(shè)施需求集中在西部的重慶,、四川、云南和西藏,。公交設(shè)施需求在東部的河北,、上海，中部的山西,、江西,，西部的內(nèi)蒙、廣西、重慶和西藏,。鐵路設(shè)施需求集中在東部的上海,、江蘇、浙江,、廣東,，西部的重慶、四川,、貴州,、云南。再考慮到社會民生領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施投資,，如醫(yī)療,、教育和社保相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施，“搞基建”仍然是有需求作為支撐的,。

　　根據(jù)“人均基礎(chǔ)設(shè)施相對量”測算的潛在需求

　　資料來源：中泰證券研究所

　　第二,，確保就業(yè)。制造業(yè)和建筑業(yè)是容納城鎮(zhèn)就業(yè)人員的主要行業(yè),，根據(jù)公布數(shù)據(jù)，超過4000萬人員在制造業(yè)就業(yè),，超過2000萬人員在建筑業(yè)就業(yè),；而根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的農(nóng)民工行業(yè)分布，制造業(yè)和建筑業(yè)合計超過全部人數(shù)的45%,。

　　當(dāng)前受疫情沖擊,，一方面，要通過制造業(yè)和建筑業(yè),，盡可能拉動就業(yè)人員,，這就需要基礎(chǔ)設(shè)施項目進一步發(fā)力；另一方面,，需要相關(guān)行業(yè)能夠盡可能“穩(wěn)住”就業(yè),，不能出現(xiàn)大幅波動，導(dǎo)致向行業(yè)外釋放就業(yè)人員,，造成全社會的就業(yè)壓力,。從這個角度上講，現(xiàn)階段投資基礎(chǔ)設(shè)施項目,，也是非常必要的,。

　　城鎮(zhèn)就業(yè)人員與農(nóng)民工的行業(yè)分布

　　資料來源：WIND，中泰證券研究所

　　基建投資對于解決民生問題有沒有作用,？

　　讓老百姓有飯吃是最大的民生,。方法存在直接和間接兩種。

　　第一，直接手段包括各種社會救濟,。典型代表為杭州,，以支付寶形式，給老百姓發(fā)放消費券,，本輪消費券政府發(fā)放額度為5億元,，其中1500萬元用于困難群眾的消費補助。全體在杭人員（包括域外來杭人員）均可申領(lǐng)消費券,。困難群眾除人均100元的現(xiàn)金消費補助外,，仍可以按常規(guī)方式參與本輪電子消費券的申領(lǐng)和使用。根據(jù)杭州市商務(wù)局的數(shù)據(jù)顯示,，截至3月29日下午4點,，已兌付政府補貼2893萬元，已帶動杭州市場消費4.53億元,，拉動效應(yīng)達到驚人的15倍,。

　　第二，認(rèn)為基建投資對失業(yè)后的民生作用不大,，這其實需要回答一個歷史老問題,，是否需要“以工代賑”？個人認(rèn)為答案是非常清晰,，以工代賑是指政府投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施工程,，受賑濟者參加工程建設(shè)獲得勞務(wù)報酬，以此取代直接救濟的一種扶持政策,。歷史上的“以工代賑”做法很多,，而近年來采取的“以工代賑”也不少，2019年發(fā)改委也發(fā)布了《關(guān)于進一步發(fā)揮以工代賑政策作用助力打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的指導(dǎo)意見》,，對于促進貧困群眾就地就業(yè)增收,，激發(fā)貧困群眾內(nèi)生動力等方面具有明顯的作用。

　　因此,，GDP增速目標(biāo)是預(yù)期性目標(biāo),，的確存在不足，但也有明確的導(dǎo)向意義,。尤其是現(xiàn)階段,，面臨疫情的沖擊，更要慎重改動,，不能依靠感覺做事,。更何況2020年才走完一個季度，如果現(xiàn)在就擔(dān)心全年目標(biāo)的完成,，給人們一種不好的預(yù)期,。畢竟今年是全面奔小康的最后一年,，即便翻番認(rèn)為沒有完成，至少在消滅絕對貧困,、穩(wěn)定就業(yè),、提高居民收入方面要有成績。