7月27日,，新三板精選層設(shè)立暨首批企業(yè)晉層儀式將在京舉行。

　　精選層開板,，是我國資本市場全面深化改革的又一樞紐性制度安排,。多元化基礎(chǔ)制度設(shè)計，將為大,、中,、小型優(yōu)質(zhì)公司進入公開市場融資提供多元化渠道，各市場之間錯位發(fā)展,，適度競爭,，為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級注入強大資本力量。

　　高舉市場化旗幟

　　精選層股票公開發(fā)行審查貫徹注冊制理念,，堅持以信息披露為中心,，要求發(fā)行人真實、準(zhǔn)確,、完整地披露信息,，并充分揭示宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展,、發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營及規(guī)范運作等方面的重大風(fēng)險,，督促保薦機構(gòu)等切實履行信息披露的把關(guān)職責(zé)，使投資者可以獲得必要的信息對股票價值進行判斷,，并作出是否投資的決策,，審查不對發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績、股票價值好壞,、價格高低等作實質(zhì)性判斷,。

　　數(shù)據(jù)顯示，首批精選層申報項目自獲得受理至首輪審查問詢發(fā)出的平均用時為5.4個工作日,，而證監(jiān)會核準(zhǔn)的平均用時不足2個工作日,，跑出了“精選層速度”。審查問詢過程全部向市場及時公開,，以加深投資者對發(fā)行人的了解,，為投資者后續(xù)作出投資決策提供必要的信息支撐。

　　在精選層市場化的發(fā)行機制下,，新股發(fā)行無市盈率限制,，發(fā)行定價,、規(guī)模與節(jié)奏市場充分博弈，股票發(fā)行成功與否最終取決于投資者對企業(yè)價值的認(rèn)可度,，這將考驗保薦承銷機構(gòu)的研究,、定價、銷售和服務(wù)能力,，進而引導(dǎo)證券公司更好回歸專業(yè)投行本源,。

　　“精選層掛牌企業(yè)以優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)和同民生就業(yè)密切相關(guān)的實體經(jīng)濟實體企業(yè)為主，整體上經(jīng)營業(yè)績比較突出,，研發(fā)能力較強,，是新三板市場發(fā)展壯大的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)代表�,！比珖�股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司相關(guān)人士表示,。

　　激發(fā)創(chuàng)投力量

　　從快速成長到陷入低迷再到改革破局，新三板從風(fēng)雨中走來,，一個突出功能和亮點是引導(dǎo)和帶動了早期投資,。新三板拓寬了早期投資退出渠道，拉長了中小微企業(yè)直接融資鏈條,。

　　中信建投投行委委員李旭東認(rèn)為,，以精選層為引領(lǐng)，推出轉(zhuǎn)板上市機制將改善新三板投融資生態(tài),，激發(fā)市場活力,。對掛牌公司而言，實施公開發(fā)行進入精選層,，為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)成長壯大提供更充裕的直接融資支持和更高的股票流動性；對投資人而言,，“基礎(chǔ)層,、創(chuàng)新層、精選層”的分層設(shè)計,，將滿足投資者的多元化投資需求,，充分分享中小企業(yè)成長發(fā)展成果；同時,，精選層將帶動整個新三板市場流動性水平的改善,，為VC/PE投資的退出提供新的平臺和渠道，暢通“投資—退出—再投資”良性循環(huán),，有利于促進形成長期投資,、“投早投小”的理念和氛圍，更好發(fā)揮社會資本支持中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的作用,。

　　建設(shè)多層次資本市場

　　“轉(zhuǎn)板上市機制確立后,，會使精選層中有明確轉(zhuǎn)板預(yù)期企業(yè)的估值和流動性與創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板等板塊相銜接。因而,，尚不滿足上市條件但又存在較大資金需求的企業(yè),，會選擇進入精選層，然后視企業(yè)需求或轉(zhuǎn)板上市,，或留在精選層成長,。”廣證恒生新三板研究總監(jiān)趙巧敏說,。

　　全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司董事長謝庚認(rèn)為,，理解資本市場的多層次，核心是要理解經(jīng)濟發(fā)展的多層次投融資需求,。從融資端看,，對于不同行業(yè)、不同業(yè)態(tài)的企業(yè),，其在成長的生命周期中,，均呈現(xiàn)出不同的風(fēng)險特征，適合的融資方式和交易場所各不一樣,。從投資端看,，由于存在差異化的風(fēng)險偏好，投資者對投資回報也有不同的預(yù)期,。因此,，企業(yè)需求與投資者偏好的多元化與層次性，決定了資本市場的多層次,。

　　“建設(shè)多層次資本市場,，關(guān)鍵是要打通‘交易場所的多層次’及‘交易場所內(nèi)部分層’，用各層次的協(xié)調(diào)發(fā)展,、互聯(lián)互通,，來有效提升資本市場對實體經(jīng)濟，尤其是中小企業(yè)的服務(wù)能力,�,！敝x庚表示。

　　精選層的誕生,，打通了我國多層次資本市場有機聯(lián)系,，中小企業(yè)在新三板的成長路徑更加清晰。在新三板插上資本的翅膀后,，創(chuàng)新型,、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)和民營企業(yè)將飛得更高更遠(yuǎn),。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 �,；荽海�