上周,，在多重因素作用下，有關(guān)美聯(lián)儲降息的預(yù)期幾乎在一夜之間驟變,，美股市場隨之出現(xiàn)大幅震蕩,。隨著高利率給經(jīng)濟帶來的抑制效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，任何風(fēng)吹草動都可能令市場反復(fù)震蕩,。

　　7月31日,，美聯(lián)儲結(jié)束貨幣政策例會后在利率問題上繼續(xù)按兵不動，同時表示,，如果抗擊通脹繼續(xù)取得進展,，美聯(lián)儲可能在9月降息。8月2日,，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,，美國7月份非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位為11.4萬個，顯著低于市場預(yù)期的18萬個,，7月份失業(yè)率從6月份的4.1%升至4.3%,，高于市場預(yù)期的4.1%。數(shù)據(jù)引起市場對美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的擔(dān)憂,。受此影響,，紐約股市三大股指在2日低開低走，收盤時三大股指均大幅下跌,，其中納斯達克綜合指數(shù)跌入調(diào)整區(qū)間,。

　　不及預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不僅反映出美國經(jīng)濟增長動能減弱，也預(yù)示著市場對于美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策的意愿更加迫切,。一些經(jīng)濟學(xué)家認為,，高利率持續(xù)的時間越長，對美國經(jīng)濟金融的傷害越大,，美聯(lián)儲應(yīng)更快采取降息行動,，否則可能給美國經(jīng)濟帶來風(fēng)險。美國7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,，美國銀行,、巴克萊銀行、花旗集團,、高盛集團和摩根大通均在當(dāng)日調(diào)整了對美聯(lián)儲今年降息的預(yù)期,，加大降息力度或增加降息次數(shù),，多家機構(gòu)甚至預(yù)計美聯(lián)儲會在今年連續(xù)兩次降息50個基點。

　　去年下半年以來,，美聯(lián)儲有關(guān)降息的表態(tài)如鐘擺一般來回擺動,，而美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的修正調(diào)整同樣跌宕起伏，再加上鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲放棄前瞻性指引,，轉(zhuǎn)為依賴數(shù)據(jù)進行決策,，令美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的預(yù)判能力不斷弱化。這表明,，從預(yù)期降息到實施降息,，以及實施降息之后，仍有許多不確定因素,。

　　對美國經(jīng)濟前景的擔(dān)憂正在加劇,。降息往往被視為經(jīng)濟增速放緩或面臨衰退風(fēng)險的信號。當(dāng)投資者意識到美國經(jīng)濟可能陷入衰退時,，會對未來企業(yè)盈利能力和經(jīng)濟增長前景產(chǎn)生擔(dān)憂,，從而引發(fā)股市下跌。此外,，美國通脹回落不一定是線性的,，如果通脹數(shù)據(jù)仍然高企甚至反彈，而就業(yè)市場出現(xiàn)疲軟跡象,，則可能限制美聯(lián)儲降息的幅度和速度,。

　　市場預(yù)期與實際政策之間的落差也容易引發(fā)風(fēng)險。在降息消息公布前,，市場可能已經(jīng)過度估計降息幅度或速度,，導(dǎo)致當(dāng)實際降息政策不如市場預(yù)期時，容易引發(fā)市場拋售,。即使降息成為大概率事件,，但降息具體時點、幅度以及后續(xù)政策路徑仍存在不確定性,。這種不確定性可能導(dǎo)致投資者采取觀望態(tài)度,，甚至提前賣出股票以規(guī)避潛在風(fēng)險。

　　企業(yè)盈利預(yù)期的變化同樣值得注意,。降息雖然可以降低企業(yè)的借貸成本,，但如果經(jīng)濟放緩導(dǎo)致企業(yè)銷售額和利潤下降，那么企業(yè)盈利預(yù)期的下滑將對股價產(chǎn)生負面影響,�,？萍脊傻雀吖乐蛋鍓K在降息預(yù)期下可能面臨更大的盈利壓力和市場調(diào)整需求。近期，字母表,、微軟和亞馬遜等科技巨頭發(fā)布財報顯示,，對人工智能砸下重金并沒有如預(yù)期般提升公司銷售額,，蘋果公司股票遭遇伯克希爾大幅拋售,，英特爾大幅裁員。受此影響,，相關(guān)科技股股價大幅下挫顯著打壓市場人氣,。

　　此外，地緣政治沖突,、貿(mào)易摩擦等外部因素,，以及美國大選選情變化等內(nèi)部因素，都可能給市場情緒帶來明顯影響,。在這些因素作用下,，市場預(yù)期難以穩(wěn)定，從現(xiàn)在到美國9月貨幣政策例會召開的這段時間里,，美國市場恐怕仍然動蕩難安,。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 俊）