今年以來，美國(guó)債務(wù)總額以前所未有的速度攀升,，利息負(fù)擔(dān)持續(xù)加重,，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。近期,，外國(guó)投資者持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模出現(xiàn)下降趨勢(shì),。對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心不足勢(shì)必會(huì)增加美國(guó)政府的融資難度，美國(guó)政府債務(wù)可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn),。

　　12月19日,，美國(guó)財(cái)政部公布最新國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，10月份外國(guó)投資者持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模從9月份的8.6729萬億美元減至8.5955萬億美元,，美國(guó)前十大“債主”中,，包括日本、英國(guó),、加拿大等盟友在內(nèi),，有7個(gè)在當(dāng)月選擇了減持。

　　有分析指出,，美國(guó)國(guó)債總額結(jié)束了5個(gè)月增長(zhǎng)趨勢(shì)再度下行,，且減持面擴(kuò)大，原因復(fù)雜,。從短期因素看,，這與美債價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息后遭遇罕見的持續(xù)下跌脫不了干系；從中長(zhǎng)期因素看,，美國(guó)債務(wù)增長(zhǎng)近乎失控,，侵蝕了外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心,，由于對(duì)美國(guó)償債能力的懷疑不斷增加，拋售美債避險(xiǎn)無疑是理性選擇,。

　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù),，2024年，美國(guó)國(guó)債總額先后突破34萬億美元,、35萬億美元,、36萬億美元關(guān)口。巨額財(cái)政赤字是導(dǎo)致美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總額攀升的主要原因,。2024財(cái)年（2023年10月1日至2024年9月30日）,，美國(guó)聯(lián)邦政府支出6.75萬億美元，收入僅為4.92萬億美元,，財(cái)政赤字達(dá)到1.83萬億美元,。同時(shí)，由于利率近年長(zhǎng)期處于高位,，利息支出已在本財(cái)年超過了美國(guó)國(guó)防開支,。美國(guó)正在“財(cái)政赤字—發(fā)行國(guó)債—支付利息—更大財(cái)政赤字”的惡性循環(huán)中越陷越深。

　　無論是美聯(lián)儲(chǔ)還是美國(guó)政府,，對(duì)嚴(yán)重的債務(wù)問題都心知肚明,，然而尚未提出有效的解決方案和務(wù)實(shí)的政策舉措，倒是自相矛盾的表態(tài)總能不時(shí)見諸輿論,。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在11月下旬發(fā)布半年度金融穩(wěn)定報(bào)告顯示,，美國(guó)國(guó)內(nèi)金融專業(yè)人士對(duì)美國(guó)聯(lián)邦政府巨額債務(wù)的擔(dān)憂明顯加劇，“債務(wù)可持續(xù)性被視為頭號(hào)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)”,。調(diào)查顯示,，在半年時(shí)間內(nèi)，最擔(dān)心政府債務(wù)問題威脅金融穩(wěn)定的專業(yè)人士占比由40%提高到54%,。

　　目前,，美國(guó)短期國(guó)債占比較高，如果美聯(lián)儲(chǔ)能夠保持降息節(jié)奏,，那么美國(guó)政府在償還短期債務(wù)上的利息支出或有所減少,，這有助于緩解美國(guó)的財(cái)政壓力。然而,，盡管美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到美國(guó)債務(wù)可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn),，但是在關(guān)鍵的利率問題上仍試圖強(qiáng)化放緩降息預(yù)期。上周貨幣政策例會(huì)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后,，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾聲稱調(diào)整利率時(shí)會(huì)“更加謹(jǐn)慎”,，引起美股市場(chǎng)大幅震蕩。如果美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息,，勢(shì)必導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化,，影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性,。這番預(yù)期引導(dǎo)目的何在？

　　新一屆美國(guó)政府對(duì)于解決債務(wù)問題的態(tài)度也很矛盾,。一方面,，共和黨團(tuán)隊(duì)提名的財(cái)政部部長(zhǎng)候選人斯科特·貝森特提出雄心勃勃的計(jì)劃縮減赤字，試圖通過限制政府開支,、放松管制,、增加國(guó)內(nèi)能源生產(chǎn)以及減稅等措施來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、降低赤字,，希望到2028年將美國(guó)的財(cái)政赤字縮減至占GDP的3%,。另一方面，在近期美國(guó)兩黨的債務(wù)上限談判中,，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普突然呼吁暫?；驈氐兹∠?lián)邦債務(wù)上限,，引起不小震動(dòng),。這種想法一旦落地，勢(shì)必令美國(guó)債務(wù)狀況繼續(xù)惡化,。同一個(gè)政治團(tuán)隊(duì)在關(guān)鍵問題上提出截然不同的施政方向也不多見,。

　　各種自相矛盾的表述，令越來越多的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開始警覺,，認(rèn)為“如果市場(chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)債失去信心,，政府將面臨巨大的融資困難，甚至無法按時(shí)償還到期的債務(wù)”,。因此,，適時(shí)減持美債，不過是投資者趨利避害之舉,。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 ?。?/p>