近期,，多部門(mén)提出增強(qiáng)協(xié)同聯(lián)動(dòng),，推動(dòng)完善融資配套機(jī)制，共同營(yíng)造更優(yōu)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境,。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示,，股權(quán)投資對(duì)民營(yíng)企業(yè)的賦能，不僅是資本的注入,，更是資源,、能力和信心的全面提升。作為股權(quán)投資的重要組成部分,，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資在推動(dòng)創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中,，起到了重要“催化”作用。

　　破解融資難題

　　民營(yíng)企業(yè)以自身的靈活性,、創(chuàng)新性和競(jìng)爭(zhēng)力,，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入更多活力,。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月底,，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)數(shù)量從2012年的1085.7萬(wàn)戶(hù)增長(zhǎng)到5670.7萬(wàn)戶(hù),，占企業(yè)總數(shù)92%以上。2024年前三季度,，全國(guó)新設(shè)民營(yíng)企業(yè)619.1萬(wàn)戶(hù),。其中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)新設(shè)民營(yíng)企業(yè)32.7萬(wàn)戶(hù),，高端裝備制造業(yè)新設(shè)民營(yíng)企業(yè)14.8萬(wàn)戶(hù),，人工智能軟件研發(fā)類(lèi)新設(shè)民營(yíng)企業(yè)80多萬(wàn)戶(hù)。

　　“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,，落到產(chǎn)業(yè)投資上,，需要布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),�,！敝袊�(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員黃群慧認(rèn)為，以未來(lái)產(chǎn)業(yè)為例,，技術(shù)和路徑不確定性較大,，投入甚至可能歸零，投入周期也較長(zhǎng),，但未來(lái)產(chǎn)業(yè)本身具有重大戰(zhàn)略意義,，因而需要大量資本的長(zhǎng)期投入，這就要求資本在投入的時(shí)候必須有耐心,，必須承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn),。加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本,，就是要鼓勵(lì)國(guó)有基金,、國(guó)有企業(yè)等著眼未來(lái)，投“早”投“小”,。

　　目前我國(guó)擁有大量充滿(mǎn)活力和創(chuàng)新能力的民營(yíng)企業(yè),，其中許多民營(yíng)企業(yè)致力于高新技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，但其往往受到自身規(guī)模小,、抵押物不足,、信用記錄缺失等限制，常常出現(xiàn)融資難現(xiàn)象,。中國(guó)銀行研究院研究員吳丹表示,，私募股權(quán)投資能直接在一級(jí)市場(chǎng)對(duì)盈利能力強(qiáng)、增長(zhǎng)前景好的民營(yíng)初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持，為其提供長(zhǎng)期資金和技術(shù)指導(dǎo)等發(fā)展資源,，對(duì)賦能新興領(lǐng)域科技成果轉(zhuǎn)化,、培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等具有重要意義。

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為,，股權(quán)投資的賦能對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要,，主要體現(xiàn)在以下幾方面。首先,，股權(quán)投資能夠有效緩解民營(yíng)企業(yè)的融資難題,。相較傳統(tǒng)的債務(wù)融資，股權(quán)投資不需要企業(yè)承擔(dān)固定利息壓力,，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供長(zhǎng)期資本支持,，幫助其度過(guò)初創(chuàng)期或擴(kuò)張期的資金瓶頸。其次,，股權(quán)投資不僅帶來(lái)資金,，還能帶來(lái)資源和專(zhuān)業(yè)支持。投資機(jī)構(gòu)通常具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資源網(wǎng)絡(luò),，能夠?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)提供戰(zhàn)略指導(dǎo),、管理優(yōu)化和市場(chǎng)拓展等多方面的支持。最后,，股權(quán)投資能夠增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)可以降低財(cái)務(wù)杠桿,，提升應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的能力,，同時(shí)吸引更多優(yōu)質(zhì)資源，形成良性循環(huán),。

　　政策利好頻出

　　民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迎來(lái)新機(jī)遇,，“股權(quán)投資”更是被多次提及。2月17日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清主持召開(kāi)黨委會(huì),，會(huì)議要求,，要做好民營(yíng)企業(yè)股債融資支持,，以服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為著力點(diǎn)，抓好“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”及資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”實(shí)施意見(jiàn)等政策落實(shí)落地,，完善多層次市場(chǎng)體系,，加快培育耐心資本，吸引更多優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大,。

　　3月5日,，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，推動(dòng)股權(quán)市場(chǎng)更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展,。健全資本市場(chǎng)功能,，更好服務(wù)科技創(chuàng)新,、綠色發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)展,。同日,，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》，將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資范圍擴(kuò)大至試點(diǎn)城市所在省份,、支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司,、支持保險(xiǎn)資金參與金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)，在這三方面進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn),。

　　吳丹表示,，未來(lái)政策端可從多維度入手進(jìn)一步支持PE/VC賦能民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)股權(quán)投資資金流向優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè),，特別是創(chuàng)新型企業(yè)和中小企業(yè),。例如，強(qiáng)化創(chuàng)投基金政策的頂層設(shè)計(jì),，鼓勵(lì)股權(quán)投資擴(kuò)大募資范圍和規(guī)模,，支持民營(yíng)企業(yè)致力于顛覆性創(chuàng)新成果落地轉(zhuǎn)化。對(duì)戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域投資給予稅收優(yōu)惠和費(fèi)用減免,，提升股權(quán)投資賦能民企發(fā)展的積極性,。同時(shí)完善私募股權(quán)投資管理流程和配套機(jī)制，對(duì)投早投小投科技的PE/VC實(shí)施差異化管理和政策支持,。

　　“更好支持私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)民營(yíng)企業(yè),，需要從優(yōu)化政策環(huán)境、完善配套機(jī)制和強(qiáng)化服務(wù)體系等方面入手,�,！痹鴦傉J(rèn)為，在優(yōu)化政策環(huán)境,、降低投資門(mén)檻方面,，可以出臺(tái)針對(duì)私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資的稅收優(yōu)惠政策。同時(shí),，簡(jiǎn)化基金設(shè)立和備案流程,，降低合規(guī)成本，吸引更多社會(huì)資本參與,。在完善配套機(jī)制,、提升資金流動(dòng)性方面，應(yīng)建立多層次資本市場(chǎng),，為私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資提供順暢的退出渠道,。此外，鼓勵(lì)地方政府設(shè)立引導(dǎo)基金，與社會(huì)資本形成合力,。在強(qiáng)化服務(wù)體系,、提升投后管理能力方面，可以搭建公共服務(wù)平臺(tái),，為私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提供信息共享,、政策解讀和資源對(duì)接服務(wù)。同時(shí),，推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)與民營(yíng)企業(yè)深度合作,，提供管理咨詢(xún)、技術(shù)支持和市場(chǎng)拓展等增值服務(wù),。

　　促進(jìn)投資循環(huán)

　　私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金的有效退出,，是吸引長(zhǎng)期資金并持續(xù)轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資的關(guān)鍵。目前,，我國(guó)有大量存續(xù)在管的私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金面臨退出難題,，在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，發(fā)展S基金是解決當(dāng)前市場(chǎng)“退出難”問(wèn)題的有效途徑之一,。

　　S基金即私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金,，是一類(lèi)專(zhuān)門(mén)從投資者手中收購(gòu)其他私募基金份額的私募基金產(chǎn)品，可作為私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金的退出途徑,，也是接續(xù)投資的主要方式,。

　　2025年1月份印發(fā)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出鼓勵(lì)發(fā)展S基金�,！癝基金是中國(guó)資本市場(chǎng)深化改革,、優(yōu)化資本生態(tài)的關(guān)鍵舉措，其戰(zhàn)略意義在于化解退出堰塞湖,，激活存量資本,；在于引導(dǎo)長(zhǎng)期資本布局，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略,；在于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期�,！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝分析稱(chēng),，S基金通過(guò)接續(xù)策略延長(zhǎng)資產(chǎn)持有周期，匹配硬科技企業(yè)長(zhǎng)研發(fā)周期需求,，成為耐心資本的重要載體,，這與新質(zhì)生產(chǎn)力培育目標(biāo)高度契合,。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局局長(zhǎng)賈文勤表示,，從交易模式、投資者結(jié)構(gòu)等來(lái)看，目前我國(guó)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展仍處于早期階段,，買(mǎi)方市場(chǎng)特征明顯,，單筆交易金額較小，投資者參與度不足,，中介機(jī)構(gòu)和平臺(tái)介入有限,。我國(guó)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)交易制度和實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)仍處在完善過(guò)程中，S基金運(yùn)作在募集資金,、估值定價(jià),、轉(zhuǎn)讓程序、稅收制度等方面還存在一些問(wèn)題,。

　　“發(fā)展S基金有利于股權(quán)基金退出,，更好實(shí)現(xiàn)投資循環(huán)�,！辟Z文勤認(rèn)為,，接下來(lái)可以從支持國(guó)有資本和保險(xiǎn)公司等長(zhǎng)期資金積極參與S基金市場(chǎng)、推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)更好發(fā)揮私募基金二級(jí)市場(chǎng)交易平臺(tái)作用,、建立完善國(guó)有資本基金轉(zhuǎn)讓規(guī)則,、研究?jī)?yōu)化針對(duì)基金份額轉(zhuǎn)讓的稅收政策等方面，更好推動(dòng)我國(guó)S基金市場(chǎng)健康發(fā)展,。

　　作為企業(yè)和資本之間的重要橋梁,，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)在服務(wù)民營(yíng)企業(yè)解決融資難方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，已成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分,。記者注意到,，北京股權(quán)交易中心近期宣布優(yōu)化升級(jí)六大服務(wù)舉措，全力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展,。具體舉措包括,，優(yōu)化簡(jiǎn)化民營(yíng)企業(yè)入板流程、加速民營(yíng)企業(yè)掛牌上市,、當(dāng)好民營(yíng)企業(yè)專(zhuān)業(yè)股權(quán)管家,、幫助民營(yíng)企業(yè)解決融資難題、滿(mǎn)足民營(yíng)企業(yè)多元培育及政策需求,、暢通民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)退出渠道,。

　　清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒建議，要通過(guò)設(shè)立長(zhǎng)期股權(quán)投資基金,，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性,，建立健全保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的長(zhǎng)周期考核機(jī)制等,，引導(dǎo)社會(huì)資本投向有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I(yíng)企業(yè),，支持其長(zhǎng)期發(fā)展,。進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系，提升市場(chǎng)包容性,，包括優(yōu)化上市條件,，簡(jiǎn)化審核流程，提高IPO審核效率,，完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓,、并購(gòu)交易等多元化退出渠道，實(shí)現(xiàn)耐心資本“募投管退”全鏈條優(yōu)化,。 （經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 勾明揚(yáng) 馬春陽(yáng)）