記者 嚴(yán)曉菲

　　緊跟銀行下調(diào)存款利率步伐,，部分券商陸續(xù)調(diào)整客戶保證金利率,，廣發(fā)證券、民生證券客戶保證金賬戶結(jié)息年利率已降至0.05%,。在業(yè)內(nèi)人士看來,，保持利差空間、控制資金管理成本,，是券商“降息”的主因,。

　　券商新一輪“降息”

　　近期，多家券商公告調(diào)整客戶資金計結(jié)息利率標(biāo)準(zhǔn),。廣發(fā)證券于5月21日調(diào)整客戶人民幣資金計結(jié)息利率標(biāo)準(zhǔn),，調(diào)整后的年利率標(biāo)準(zhǔn)為0.05%。民生證券于5月20日起調(diào)整經(jīng)紀(jì)客戶人民幣資金賬戶,、信用客戶和期權(quán)客戶保證金賬戶的結(jié)息年利率至0.05%,。

　　銀行降息是券商下調(diào)客戶保證金利率的直接原因。5月20日,，工商銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行,、建設(shè)銀行,、交通銀行、郵儲銀行,、招商銀行,、光大銀行等主要銀行率先調(diào)降存款掛牌利率。次日,，中信銀行,、興業(yè)銀行等8家股份制銀行跟進(jìn),。

　　“券商客戶保證金利率通常與商業(yè)銀行存款利率掛鉤,。”聯(lián)儲證券財富與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理王龍稱,，銀行下調(diào)存款利率后,，券商資金成本（如客戶保證金存放銀行的協(xié)議利率）同步降低，為保持利差空間,，券商會調(diào)整客戶端利率,。

　　控制資金管理成本也是券商降低客戶保證金利率的考量因素�,！袄�率過高,，可能會導(dǎo)致客戶保證金大量涌入，規(guī)模迅速膨脹,，從而增加券商的資金管理成本,。”王龍說。

　　回溯來看,，今年1月光大證券公告稱,，自1月20日起將客戶資金賬戶人民幣活期年利率調(diào)整為0.1%。2024年7月,，粵開證券,、興業(yè)證券、東吳證券等多家券商宣布,，將客戶保證金賬戶人民幣活期年利率調(diào)整為0.15%,。當(dāng)年3至4月，渤海證券,、東莞證券,、愛建證券、開源證券等券商宣布,，將客戶保證金活期存款年利率調(diào)整為0.2%,。從上述公告發(fā)布時點(diǎn)來看，券商調(diào)整客戶保證金利率多與銀行降息同步,。

　　保持利差空間

　　證券公司客戶保證金是指投資者股票賬戶中未購買股票的可用資金,，而客戶保證金利差收入是券商利息收入的重要組成部分。

　　一位券商人士介紹,，對于這部分未購買股票的可用資金,，券商通常會按照活期利率給投資者結(jié)算利息，銀行則會向券商支付同業(yè)存款利息,。一般而言,，同業(yè)存款利率略高于個人客戶活期存款利率，兩者之間存在利差,，券商便從中獲得利差收入,。

　　由于客戶群體規(guī)模龐大，券商的客戶保證金數(shù)額不小,。數(shù)據(jù)顯示,，截至2024年12月31日，150家證券公司的客戶交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）為2.58萬億元,，而2023年該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅為1.76萬億元,，同比增幅超過46%。

　　“下調(diào)客戶保證金利率會帶來利差走擴(kuò),，或?yàn)槿�商帶來一筆頗為可觀的收入,。”上述券商人士稱,。

　　投資者理財格局或生變

　　在業(yè)內(nèi)人士看來,，客戶保證金利率調(diào)整對個人投資者影響相對較小,，但仍須關(guān)注這一變化對投資者整體收益的影響。

　　國元證券金融產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人表示,，基于交易習(xí)慣,、資金規(guī)模、風(fēng)險承受能力,，投資者可能開始尋找合適的替代工具來做流動性管理,，提高閑置資金的收益。

　　“部分資金可能會流入股市,、債市,，市場流動性和活躍度有望提升�,！痹谕觚埧磥�,，投資者的閑置資金有以下幾個去向：一是轉(zhuǎn)向類現(xiàn)金理財產(chǎn)品或貨幣基金；二是部分投資者的風(fēng)險偏好可能會提高,，通過配置更豐富的資產(chǎn)或購買更高風(fēng)險等級的產(chǎn)品,，以獲取更高的收益。

　　更好幫助投資者提高閑置資金使用效率,，券商應(yīng)如何作為,？國元證券金融產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人表示，券商應(yīng)提升自身運(yùn)營能力,，加快產(chǎn)品贖回的到賬時間,，還可與銀行合作墊資，開發(fā)流動性更好的活期理財產(chǎn)品,。王龍認(rèn)為,，在投顧服務(wù)和配置能力方面，券商應(yīng)提高相關(guān)工作人員的素質(zhì)和能力,，結(jié)合大數(shù)據(jù)分析客戶持倉,、交易習(xí)慣，提供個性化資產(chǎn)服務(wù),，同時引導(dǎo)客戶強(qiáng)化長期投資及分散配置理念,。