8月6日,，中國人民銀行發(fā)布的2020年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性貨幣政策行之有效,。央行將進一步有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用,，提高政策的“直達性”，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè),、民營企業(yè)的支持力度,，全力支持做好“六穩(wěn)”“六保”工作,，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán),。

　　報告認(rèn)為,，結(jié)構(gòu)性貨幣政策有利于提高資金使用效率，促進信貸資源流向更有需求,、更有活力的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),，撬動金融資源的社會效益和經(jīng)濟效益，提升社會福利,，也有助于實現(xiàn)更好的總量調(diào)控效果,。

　　報告表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)揮了三方面功能：一是建立對金融機構(gòu)的正向激勵機制,。通過設(shè)計激勵相容機制,，使得流動性投放發(fā)揮促進銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能，有效引導(dǎo)金融機構(gòu)行為,，應(yīng)對重大疫情等突發(fā)事件沖擊,，加大金融對實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域的支持力度。二是建立優(yōu)化金融機構(gòu)信貸的“報銷”機制,。通過向金融機構(gòu)提供低成本資金，采取部分或全部報銷的方式,，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持,。三是發(fā)揮利率引導(dǎo)作用。通過發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的利率引導(dǎo)作用,，加強中央銀行對利率的有效引導(dǎo),，降低社會融資成本。

　　今年以來,，中小微企業(yè)融資“量增,、價降、面擴”,。6月末,，普惠小微貸款余額同比增長 26.5%，增速比上年末提高3.4個百分點,；6月份企業(yè)貸款平均利率為4.64%,，較上年12月份下降0.48個百分點；普惠小微貸款已支持2964萬戶小微經(jīng)營主體,，同比增長21.8%,。

　　報告認(rèn)為，貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革后,，貨幣政策傳導(dǎo)渠道有效疏通,，“中期借貸便利（MLF）利率→LPR→貸款利率”的利率傳導(dǎo)機制已得到充分體現(xiàn)。

　　同時,，LPR改革也有效地推動了存款利率市場化,。2015年10月份以來,，存款基準(zhǔn)利率未作調(diào)整，但存款利率的上下限均已放開,，銀行實際執(zhí)行的存款利率可自主浮動定價,。

　　報告認(rèn)為，隨著LPR改革深入推進,，貸款利率市場化水平明顯提高,，已經(jīng)和市場接軌。改革以來貸款利率明顯下行,，為了與資產(chǎn)收益相匹配,，銀行會適當(dāng)降低其負(fù)債成本，高息攬儲動力隨之下降,，從而引導(dǎo)存款利率下行,。

　　從實際情況看，在存款基準(zhǔn)利率保持不變的情況下,，近期銀行各期限存款利率均有所下降,。6月份，幾家大型銀行主動下調(diào)了3年期,、5年期大額存單發(fā)行利率,，股份制銀行隨之相應(yīng)下調(diào)，部分地方法人銀行的存款利率也有所下行,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，6月份，國有大行,、股份制銀行大額存單加權(quán)平均利率分別為2.64%和2.71%,，較2019年12月份下降30個和34個基點。代表性的貨幣市場基金收益率也已降至1.5%以下,，低于1年期存款基準(zhǔn)利率,。結(jié)構(gòu)性存款和銀行理財產(chǎn)品收益率均有所下行。

　　報告認(rèn)為,，這充分體現(xiàn)了通過LPR改革促進存款利率降低的市場機制已經(jīng)發(fā)揮作用,，貨幣政策向存款利率的傳導(dǎo)效率也得到提高,，存款利率市場化改革取得重要進展,。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 陳果靜）