經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按 近年來,，中央不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和方式,，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，同時越來越重視金融業(yè)規(guī)范運營和風險防控,，努力確保經(jīng)濟社會平穩(wěn)健康發(fā)展,。這些治理思路給經(jīng)濟發(fā)展帶來了哪些變化？對資產(chǎn)配置提出了哪些要求,？房地產(chǎn)市場的發(fā)展邏輯發(fā)生了哪些變化,？經(jīng)濟日報時評版特邀如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學家管清友博士作相關解讀,。

　　最近5年,，我國經(jīng)濟政策在不斷豐富和完善。黨的十八大提出了“三期疊加”（增長速度換擋期,、結構調(diào)整陣痛期和前期政策消化期三期疊加）的判斷,。此后，中央提出了“新常態(tài)”的判斷,。2015年底召開的中央經(jīng)濟工作會議提出推進供給側結構性改革,。這三個提法解決了怎么看、怎么干和具體實施路徑的問題,，政策在不斷地調(diào)整和完善,。

　　與政策延續(xù)性調(diào)整相適應，很多人覺得,，近5年經(jīng)濟周期消失了,。其實，周期并沒有消失,，只是變得相對“鈍化”,，因為經(jīng)濟政策越來越重視管長遠，其作用的周期越來越長,，以至于經(jīng)濟主體對于政策的反應“鈍化”,，但經(jīng)濟周期仍然存在�,；仡^來看,，2017年以來的經(jīng)濟運行形勢有點像2013年到2014年初，但又不完全等同,，因為當前更加重視操作規(guī)范和防范風險,。

　　首先是貨幣政策強調(diào)穩(wěn)健中性,。近些年，我們實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,。2016年12月份,，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)2017年貨幣政策從穩(wěn)健變成穩(wěn)健中性。2017年12月份,，中央經(jīng)濟工作會議對2018年貨幣政策基調(diào)仍是穩(wěn)健中性,。穩(wěn)健后面加個“中性”，相對以前的不夠中性,，是某種程度的收緊,。

　　二是加強金融風險防控。從歷史來看,，凡是貨幣政策寬松的情況下,，一定會出現(xiàn)資產(chǎn)端和資金端不匹配，最終導致中間的各種業(yè)態(tài),、模式,、業(yè)務出現(xiàn)問題，大量的并購,、收購,，然后融資，導致大量的資金空轉,。銀行發(fā)行理財,，把老百姓的錢放到銀行表外的資金池里，再委托給專業(yè)機構,，當專業(yè)機構發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)收益率沒有辦法保證的時候,，有些就買同業(yè)存單或者收益率更高的理財，于是引發(fā)了金融業(yè)和實體經(jīng)濟脫節(jié)情況下的“過度繁榮”,。2017年上半年以來,，監(jiān)管部門下了十幾道“金牌”，出臺了很多監(jiān)管措施,，包括最近出臺的資管新規(guī),，就是要把“過度繁榮”和潛在風險消滅掉，回歸金融的本源和理性,。

　　第三是規(guī)范財政資金。在對借貸平臺公司,、城投公司加強管理后,，從2016年開始，財政部開始規(guī)范PPP模式,。因為,，借著PPP模式的推廣,，地方政府又找到了新的融資模式，金融機構也快速推廣項目,，但其中很多不是真實規(guī)范的PPP,，隱含了很多風險。

　　第四是地產(chǎn)信貸緊縮,。2016年開始了新一輪房價快速上漲,，先是深圳、上海,、北京等一線城市,，然后是杭州、南京等“新一線城市”,，到今年甚至波及了部分三四線城市,，房價快速上漲，當然不是好事,。從2017年的3月份開始,，各地限購限貸措施層出不窮，房貸利率持續(xù)上行,。

　　今年初的降準有利于保持流動性松緊適度,，緩解市場繃緊的情緒，同時考慮到償還央行中期借貸便利（MLF）,、對沖貿(mào)易摩擦等因素,，操作所帶來的資金量并沒有想象得那么寬松�,？傮w判斷,，2018年的經(jīng)濟走勢及相關政策走向應不會有太大變化，相機預調(diào)微調(diào)應是很好選擇,。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：管清友）