經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按 近年來(lái),，中央不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和方式,，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，同時(shí)越來(lái)越重視金融業(yè)規(guī)范運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)防控,，努力確保經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)健康發(fā)展。這些治理思路給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了哪些變化,？對(duì)資產(chǎn)配置提出了哪些要求,？房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展邏輯發(fā)生了哪些變化,？經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)時(shí)評(píng)版特邀如是金融研究院院長(zhǎng),、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友博士作相關(guān)解讀。

　　最近5年,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策在不斷豐富和完善,。黨的十八大提出了“三期疊加”（增長(zhǎng)速度換擋期,、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期政策消化期三期疊加）的判斷。此后,，中央提出了“新常態(tài)”的判斷,。2015年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,。這三個(gè)提法解決了怎么看、怎么干和具體實(shí)施路徑的問題,，政策在不斷地調(diào)整和完善,。

　　與政策延續(xù)性調(diào)整相適應(yīng)，很多人覺得,，近5年經(jīng)濟(jì)周期消失了,。其實(shí)，周期并沒有消失,，只是變得相對(duì)“鈍化”,，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)政策越來(lái)越重視管長(zhǎng)遠(yuǎn)，其作用的周期越來(lái)越長(zhǎng),，以至于經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于政策的反應(yīng)“鈍化”,，但經(jīng)濟(jì)周期仍然存在�,；仡^來(lái)看,，2017年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)有點(diǎn)像2013年到2014年初，但又不完全等同,，因?yàn)楫?dāng)前更加重視操作規(guī)范和防范風(fēng)險(xiǎn),。

　　首先是貨幣政策強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健中性,。近些年，我們實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,。2016年12月份,，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2017年貨幣政策從穩(wěn)健變成穩(wěn)健中性。2017年12月份,，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2018年貨幣政策基調(diào)仍是穩(wěn)健中性。穩(wěn)健后面加個(gè)“中性”,，相對(duì)以前的不夠中性,，是某種程度的收緊,。

　　二是加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控。從歷史來(lái)看,，凡是貨幣政策寬松的情況下，一定會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)端和資金端不匹配,，最終導(dǎo)致中間的各種業(yè)態(tài)、模式,、業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題,，大量的并購(gòu),、收購(gòu)，然后融資,，導(dǎo)致大量的資金空轉(zhuǎn),。銀行發(fā)行理財(cái),，把老百姓的錢放到銀行表外的資金池里,，再委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)，當(dāng)專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)收益率沒有辦法保證的時(shí)候,，有些就買同業(yè)存單或者收益率更高的理財(cái),，于是引發(fā)了金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)情況下的“過度繁榮”。2017年上半年以來(lái),，監(jiān)管部門下了十幾道“金牌”，出臺(tái)了很多監(jiān)管措施,，包括最近出臺(tái)的資管新規(guī),，就是要把“過度繁榮”和潛在風(fēng)險(xiǎn)消滅掉,，回歸金融的本源和理性,。

　　第三是規(guī)范財(cái)政資金。在對(duì)借貸平臺(tái)公司,、城投公司加強(qiáng)管理后,，從2016年開始,，財(cái)政部開始規(guī)范PPP模式,。因?yàn)椋�借著PPP模式的推廣,，地方政府又找到了新的融資模式,，金融機(jī)構(gòu)也快速推廣項(xiàng)目，但其中很多不是真實(shí)規(guī)范的PPP,，隱含了很多風(fēng)險(xiǎn),。

　　第四是地產(chǎn)信貸緊縮。2016年開始了新一輪房?jī)r(jià)快速上漲,，先是深圳、上海,、北京等一線城市,，然后是杭州、南京等“新一線城市”,，到今年甚至波及了部分三四線城市,，房?jī)r(jià)快速上漲，當(dāng)然不是好事,。從2017年的3月份開始,，各地限購(gòu)限貸措施層出不窮，房貸利率持續(xù)上行,。

　　今年初的降準(zhǔn)有利于保持流動(dòng)性松緊適度,，緩解市場(chǎng)繃緊的情緒，同時(shí)考慮到償還央行中期借貸便利（MLF）,、對(duì)沖貿(mào)易摩擦等因素,，操作所帶來(lái)的資金量并沒有想象得那么寬松�,？傮w判斷，2018年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及相關(guān)政策走向應(yīng)不會(huì)有太大變化，相機(jī)預(yù)調(diào)微調(diào)應(yīng)是很好選擇,。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：管清友）