本報(bào)記者 趙學(xué)毅 見(jiàn)習(xí)記者 梁傲男

　　2023年即將畫(huà)上句號(hào),，白酒行業(yè)也將在深度調(diào)整中收官?；赝@一年,，白酒線下市場(chǎng)庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛,，行業(yè)分化日趨明顯,。資本市場(chǎng)上，曾經(jīng)的“喝酒”行情年內(nèi)也未能再現(xiàn),。

　　大爭(zhēng)之世,，非優(yōu)即汰；崛起之時(shí),，不進(jìn)則退,。求變，成為眾酒企共同的課題,。如何變,，往哪個(gè)方向變？考驗(yàn)著企業(yè)的綜合能力,。

　　存貨超1300億元

　　白酒行業(yè)在2023年的復(fù)蘇并不明顯,。中國(guó)酒類流通協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)秦書(shū)堯在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年白酒行業(yè)沒(méi)有出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),，市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期,。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年前三季度,，全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)完成產(chǎn)量306.6萬(wàn)千升,，同比下滑9%。白酒產(chǎn)量自2016年達(dá)到峰值1358.4萬(wàn)千升后,，已經(jīng)出現(xiàn)“六連降”,，2022年產(chǎn)量?jī)H為671.2萬(wàn)千升，今年白酒產(chǎn)量最終數(shù)據(jù)尚未公布,，但再次下降的可能性極大,。

　　白酒總體減產(chǎn)，而高端白酒的銷售卻一路高歌猛進(jìn),。在以茅臺(tái)和五糧液為首的高端白酒品牌的帶領(lǐng)下,，國(guó)內(nèi)高端酒市場(chǎng)走出了一波繁榮景象?！盁o(wú)高端則無(wú)未來(lái)”,，一度成為判斷酒企未來(lái)的“標(biāo)準(zhǔn)”,，同時(shí)也體現(xiàn)在上市酒企的業(yè)績(jī)中。

　　數(shù)據(jù)顯示,，2016年至2022年,，貴州茅臺(tái)營(yíng)收從400億元一路增長(zhǎng)到1275.5億元；五糧液亦實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收逾兩倍的增長(zhǎng),。

　　不過(guò),，區(qū)域酒企和以中低價(jià)位品牌為主的酒企，日子過(guò)得越來(lái)越艱難,?！案邘?kù)存、價(jià)格倒掛”成為業(yè)內(nèi)人士對(duì)白酒行業(yè)最直觀的感受,。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì),，20家白酒A股上市公司的存貨從2020年年末的不足千億元（985.46億元）增至2023年第三季度末的1363億元，超過(guò)2022年年末的庫(kù)存水平（1328.3億元）,。

　　秦書(shū)堯表示：“中國(guó)白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪發(fā)展周期,。”每次行業(yè)調(diào)整都是內(nèi)外部環(huán)境變化共同作用的結(jié)果,。白酒行業(yè)保持了多年的量?jī)r(jià)齊升,，既有量又有價(jià)的發(fā)展是不可持續(xù)的。

　　回顧中國(guó)白酒的發(fā)展,，絕大部分優(yōu)秀企業(yè)都具有在困境中戰(zhàn)勝困難的能力,，而白酒行業(yè)也是在困難和調(diào)整中不斷發(fā)展壯大的?！斑@一輪調(diào)整的時(shí)間不會(huì)低于上一輪（4年）,。”秦書(shū)堯如此表示,。

　　白酒行業(yè)分析師,、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中國(guó)白酒行業(yè)產(chǎn)量有所下降,，但是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯,，擁有品牌、品質(zhì),、規(guī)模優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)區(qū)名酒和品類名酒,，已經(jīng)成為中國(guó)酒行業(yè)的核心。

　　茅臺(tái)“飛天”

　　在白酒行業(yè),，貴州茅臺(tái)依然是一騎絕塵,。

　　“除了飛天茅臺(tái)酒好賣外，大多產(chǎn)品銷售都遇到了很大壓力,?！币晃话拙平?jīng)銷商對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，飛天茅臺(tái)酒的價(jià)格雖然也有波動(dòng),，但目前維持在2970元/瓶（整箱）附近,，而其他酒的價(jià)格多數(shù)低于出廠價(jià)。

　　強(qiáng)者恒強(qiáng),，馬太效應(yīng)越來(lái)越明顯,，是當(dāng)前酒行業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照。但是,，這輪調(diào)整的分化更為突出,，集中度不斷提升，貴州茅臺(tái)在高端高價(jià)位段“獨(dú)唱”,，500毫升的53度飛天茅臺(tái)酒價(jià)格持續(xù)上演“飛天”走勢(shì),，接近3000元/瓶的價(jià)格與其他酒品拉開(kāi)距離。

　　憑借“一瓶酒”打天下,，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)連續(xù)高增長(zhǎng),，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1053億元，以超過(guò)2萬(wàn)億元的市值位于滬深兩市第一,。

　　在市場(chǎng)供不應(yīng)求和對(duì)未來(lái)發(fā)展的預(yù)期下,，貴州茅臺(tái)舉起提價(jià)“利器”，自2023年11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天,、五星）出廠價(jià)格,，平均上調(diào)幅度約為20%。

　　雖然飛天茅臺(tái)酒的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格仍為1499元/瓶,，但是飛天茅臺(tái)酒的出廠價(jià)已經(jīng)從969元/瓶提升至1169元/瓶,，出廠價(jià)高于多數(shù)其他品牌酒的市場(chǎng)零售價(jià)。

　　不過(guò),，此次茅臺(tái)提價(jià)并未引發(fā)市場(chǎng)跟風(fēng)提價(jià),，酒企都在根據(jù)自己的動(dòng)態(tài)調(diào)整，發(fā)展也變得更加理性,。

　　在白酒行業(yè)分析師,、武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青看來(lái)，茅臺(tái)代理商看好茅臺(tái)的發(fā)展前景,，即便茅臺(tái)的消費(fèi)場(chǎng)景減少,，但因代理商普遍惜售，價(jià)格依然堅(jiān)挺,。

　　飛天茅臺(tái)酒在2013年從2000多元跌至800多元時(shí),，部分經(jīng)銷商放棄了茅臺(tái)的代理權(quán)，如今都后悔莫及,。因此,，就算當(dāng)前白酒的動(dòng)銷難,，多數(shù)經(jīng)銷商還是在堅(jiān)持，“他們不想成為昔日的茅臺(tái)經(jīng)銷商,?！毙ぶ袂鄬?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者如此表示。

　　寶醞集團(tuán)創(chuàng)始人,、董事長(zhǎng)兼CEO李士祎則對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“茅臺(tái)會(huì)在高端酒領(lǐng)域長(zhǎng)久引領(lǐng)行業(yè),，但白酒行業(yè)還是會(huì)百花齊放?！?/p>

　　跨界聯(lián)名“成風(fēng)”

　　一邊忙著去庫(kù)存,，一邊則是積極自救?！翱缃缏?lián)名”也成為2023年酒行業(yè)的關(guān)鍵詞之一,，背后除了營(yíng)銷需要外，深層次則是順應(yīng)年輕人的需求,。

　　今年9月份,，貴州茅臺(tái)與瑞幸咖啡的跨界聯(lián)名“醬香拿鐵”火出圈。而在這之前,，貴州茅臺(tái)與蒙牛推出的“茅臺(tái)冰淇淋”也曾引爆市場(chǎng),。

　　事實(shí)上，跨界做“白酒+”的品牌不僅只有貴州茅臺(tái),，五糧液,、瀘州老窖、山西汾酒等也按下了跨界“加速鍵”,。其中,，瀘州老窖推出了“百調(diào)”酒粕美妝系列產(chǎn)品；五糧液牽手永璞打造了“五兩一咖酒館”,；古井貢酒聯(lián)合八喜冰淇淋推出濃香型原味冰淇淋,；山西汾酒與丹麥巧克力品牌愛(ài)頓博格合作推出白酒酒心巧克力。

　　從貴州茅臺(tái)的跨界來(lái)看,，微信指數(shù)顯示,，“醬香拿鐵”推出首日，指數(shù)環(huán)比大幅提升9518%,?！搬u香拿鐵”上市首日單品銷量突破542萬(wàn)杯，單日銷售額突破1億元,，瑞幸咖啡受益匪淺,。而茅臺(tái)冰激凌的銷售數(shù)據(jù)也非常可觀。今年5月份貴州茅臺(tái)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，茅臺(tái)冰淇淋三個(gè)月賣超1億元,，七個(gè)月賣超2億元，一年累計(jì)銷售近1000萬(wàn)杯,。

　　整體來(lái)看,，在過(guò)去的聯(lián)名中，白酒品牌基本居于C位,，推出的產(chǎn)品大多是聯(lián)名款白酒，而在今年的“聯(lián)名潮”中,，白酒品牌則更多起到輔助作用,。

　　除了貴州茅臺(tái)外，其他品牌的跨界雖然沒(méi)有可參考的數(shù)據(jù),，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，在行業(yè)調(diào)整期，酒企的跨界也是一種創(chuàng)新,，可以讓中國(guó)酒行業(yè)在錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境下獲得更多啟發(fā)與突破,。

　　渠道分化加速

　　與貴州茅臺(tái)的供不應(yīng)求相比，大量的中小酒企面臨生存壓力,，行業(yè)發(fā)展在向大品牌集中,，而渠道分化也正加劇上演。特別是在直播電商帶貨的帶動(dòng)下,，互聯(lián)網(wǎng)賣酒迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì),，而傳統(tǒng)的經(jīng)銷商則面臨轉(zhuǎn)型壓力。

　　12月4日,，“中國(guó)酒類流通第一股”的銀基集團(tuán)正式退市,，作為曾經(jīng)的酒業(yè)大商，銀基集團(tuán)的退市也反映了大部分傳統(tǒng)經(jīng)銷商當(dāng)下的處境,。面對(duì)酒類新零售,、直播電商的崛起，酒類渠道的分化趨勢(shì)或?qū)⒂l(fā)明顯,。

　　“直播電商的銷售效率比傳統(tǒng)的貨架電商和線下門店的銷售效率更高,，未來(lái)大量的流通品和名品要靠網(wǎng)絡(luò)完成銷售?！本葡杉瘓F(tuán)董事長(zhǎng)郝鴻峰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,，新一輪酒業(yè)調(diào)整的最大增長(zhǎng)機(jī)會(huì)在網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程，擁抱新工具才能獲得新增長(zhǎng),，新的百億元規(guī)模酒企品牌會(huì)在直播的加持下誕生,。

　　據(jù)了解，酒仙集團(tuán)今年1月份至11月份的銷售額同比增長(zhǎng)了60%以上,?！皬?009年創(chuàng)辦酒仙集團(tuán)到現(xiàn)在,，十多年時(shí)間內(nèi)網(wǎng)絡(luò)化酒水的銷售比例在行業(yè)內(nèi)只有10%。但今年開(kāi)始發(fā)生了翻天覆地的變化,，未來(lái)五年網(wǎng)絡(luò)銷售占酒類銷售總量會(huì)達(dá)到50%以上,。”郝鴻峰感慨道,。

　　肖竹青表示,，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)賣酒的主要優(yōu)勢(shì)是可產(chǎn)生品牌推廣效應(yīng)和與消費(fèi)者互動(dòng)機(jī)會(huì)，酒企通過(guò)電商平臺(tái)可以更好地了解消費(fèi)者喜好,，了解消費(fèi)者對(duì)品牌概念,、包裝形態(tài)、價(jià)格定位,、促銷政策的反饋,，互聯(lián)網(wǎng)賣酒能為消費(fèi)者建立數(shù)據(jù)庫(kù)，進(jìn)行新產(chǎn)品概念測(cè)試,，或者是進(jìn)行消費(fèi)互動(dòng),。

　　不過(guò)，在中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉看來(lái),，在酒行業(yè)調(diào)整周期內(nèi),，不管是線上還是線下平臺(tái)，只“卷”低價(jià)并不能從根本上解決庫(kù)存積壓,、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的問(wèn)題,。

　　據(jù)記者了解，電商渠道曾經(jīng)是酒企的“痛點(diǎn)”,，因?yàn)殡娚炭康蛢r(jià)銷售與傳統(tǒng)經(jīng)銷商產(chǎn)生沖突的同時(shí),，也讓酒企的控價(jià)變得更加困難。因此,，在酒類電商剛剛起步時(shí),，電商和酒企之間的矛盾曾一度白熱化。

　　除了直播電商帶來(lái)的渠道分化外,，傳統(tǒng)的經(jīng)銷商也在積極轉(zhuǎn)型自救,，連鎖化、品牌化正在酒企中不斷壯大起來(lái),?！敖?jīng)銷商不僅要有打造渠道連鎖的運(yùn)營(yíng)能力和私域運(yùn)營(yíng)能力、管理能力,，還必須具備投資及資本運(yùn)營(yíng)能力,。”浙江商源集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁朱躍明如此表示,。

　　增持與回購(gòu)提振信心

　　線下市場(chǎng)的“難”也傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)上,，白酒股也不再“風(fēng)光”，2023年“喝酒”行情未現(xiàn),。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者整理東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)了解到,，截至12月20日，上述20家白酒A股上市公司的市值合計(jì)為3.67萬(wàn)億元,，而年初的市值為4.32萬(wàn)億元,，合計(jì)市值蒸發(fā)了6500億元。

　　面對(duì)股價(jià)的“跌跌不休”,，部分酒企扛起“回購(gòu)和增持”的大旗,，看好公司未來(lái)發(fā)展，向資本市場(chǎng)傳遞信心,。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，以預(yù)告公告日期來(lái)看,，年內(nèi)共有口子窖,、舍得酒業(yè)、山西汾酒,、上海貴酒4家公司回購(gòu)股份,，其中，山西汾酒和舍得酒業(yè)已經(jīng)完成回購(gòu),，而口子窖與上海貴酒的回購(gòu)正在實(shí)施中,。

　　五糧液、瀘州老窖和金種子酒則發(fā)布了大股東增持公告,。五糧液集團(tuán)擬增持金額不低于4億元,，不超過(guò)8億元；瀘州老窖表示,，老窖集團(tuán)擬增持金額不低于2億元,，不超過(guò)2.5億元。

　　郎酒銷售公司副總經(jīng)理兼戰(zhàn)略推進(jìn)部總經(jīng)理易明亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，當(dāng)下中國(guó)白酒處于價(jià)值升級(jí)的黃金機(jī)遇期,，一定是持續(xù)地、穩(wěn)健地,、擠壓式向前發(fā)展,。

　　開(kāi)源證券某分析師分析認(rèn)為，假定現(xiàn)有政策不發(fā)生明顯變化,，預(yù)計(jì)2024年行業(yè)估值穩(wěn)定,，板塊回歸業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主線。

　　業(yè)外資本看好

　　雖然白酒行業(yè)正處于調(diào)整期，但是白酒行業(yè)仍不缺“青睞者”,。這些“外來(lái)者”像一股清流一樣,，帶給白酒行業(yè)不一樣的“感受”。

　　2023年,，剛剛進(jìn)入白酒行業(yè)3年時(shí)間的華潤(rùn)啤酒“特別忙”,。忙改革、忙換裝,、忙學(xué)習(xí),、忙創(chuàng)新，華潤(rùn)系白酒品牌金沙酒業(yè),、金種子酒,、景芝白酒賺足了外界關(guān)注的目光，“蝶變”只是時(shí)間問(wèn)題,。

　　作為白酒板塊的負(fù)責(zé)人,，華潤(rùn)啤酒副總裁、華潤(rùn)酒業(yè)總經(jīng)理魏強(qiáng)對(duì)于白酒的未來(lái)發(fā)展有著自己的判斷,，“白酒的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)仍在持續(xù),，消費(fèi)結(jié)構(gòu)向品質(zhì)化、年輕化轉(zhuǎn)換,，消費(fèi)場(chǎng)景也呈現(xiàn)出多元化和個(gè)性化,，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。從白酒行業(yè)的大周期來(lái)看,，短期承壓,，中期企穩(wěn)，長(zhǎng)期看好,?！?/p>

　　而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，除了做啤酒的進(jìn)入白酒行業(yè)外,，在這條賽道上也不乏資本的身影,。

　　復(fù)星集團(tuán)先后出手收購(gòu)了金徽酒（已經(jīng)退出）和舍得酒業(yè)。在2022年,，復(fù)星集團(tuán)通過(guò)舍得酒業(yè),，與貴州醬酒企業(yè)夜郎古成立貴州夜郎古酒莊有限公司，舍得酒業(yè)持有后者78.95%的股份,。

　　另外,，江蘇綜藝集團(tuán)先后收購(gòu)了貴州醇、枝江酒業(yè)和古藺藺郎酒之后,，2022年又收購(gòu)了貴州青酒,、四川永樂(lè)酒業(yè)和勻酒等酒企,。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者還了解到，貴州雨田集團(tuán)看好白酒消費(fèi)市場(chǎng)的穩(wěn)步回升,，全資收購(gòu)了位于茅臺(tái)鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)的茅恒酒廠,。

　　無(wú)獨(dú)有偶，11月11日,，以“與世界共品美好”為主題的“美爾雅酒業(yè)全球品牌發(fā)布暨新品品鑒會(huì)”在貴州安順舉辦,。湖北美爾雅集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美爾雅集團(tuán)”）執(zhí)行總裁陳佳明在會(huì)上表示，美爾雅酒業(yè)將依托茅臺(tái)鎮(zhèn)世界醬酒核心產(chǎn)區(qū)之勢(shì)能,，著力構(gòu)建“經(jīng)營(yíng)在安順,，生產(chǎn)在仁懷”的一體兩翼發(fā)展格局，用一杯醬香美酒,，打造“醉”美事業(yè),。

　　據(jù)悉，美爾雅集團(tuán)是中國(guó)紡織行業(yè)最具影響力的上市公司之一,。發(fā)展至今,，公司已拓展至能源、白酒,、生物科技,、高新科技、大健康等領(lǐng)域,，實(shí)力可見(jiàn)一斑。

　　貴州雨田集團(tuán)與美爾雅集團(tuán)進(jìn)軍酒業(yè),，成為白酒行業(yè)調(diào)整期內(nèi)為數(shù)不多的業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)的案例,。那么，隨著行業(yè)的深入調(diào)整,，行業(yè)內(nèi)是否會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的并購(gòu),？

　　作為華潤(rùn)酒業(yè)白酒并購(gòu)的操盤(pán)者之一，魏強(qiáng)表示：“在新周期下,，酒企面臨很大的挑戰(zhàn)和機(jī)遇,，整個(gè)行業(yè)的整合大幕將會(huì)拉開(kāi)?！?/p>

　　同樣,，在秦書(shū)堯看來(lái)，做白酒是要看長(zhǎng)期的,，市場(chǎng)上對(duì)于白酒的需求格局沒(méi)有變,，未來(lái)也一定還會(huì)有更多的行業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)。

　　同時(shí),，做白酒也要經(jīng)受得住時(shí)間的考驗(yàn),。此輪白酒行業(yè)的調(diào)整仍在繼續(xù),，高庫(kù)存、價(jià)格倒掛等問(wèn)題依然存在,，白酒行業(yè)在2024年走得并不會(huì)平坦,。

　　2023年即將畫(huà)上句號(hào)，2024年春節(jié)的腳步越來(lái)越近,，白酒的銷售旺季或許即將到來(lái),。白酒賽道長(zhǎng)坡厚雪，靜待價(jià)值回歸“新春天”,。