4月16日,，洪九果品突發(fā)公告稱,，公司董事長鄧洪九等多名高管因涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票被采取刑事強(qiáng)制措施,，主要辦公場所被限制出入,。這家曾被稱為“水果第一股”的明星企業(yè),，已因未及時(shí)披露財(cái)報(bào)被停牌一年有余,，其審計(jì)師畢馬威也因財(cái)務(wù)質(zhì)疑選擇辭任,。

　　洪九果品長期出現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出,。截至2023年6月底，其銀行貸款超27億元,，賬面現(xiàn)金僅5.57億元,。中國證券報(bào)記者帶著多項(xiàng)疑問通過微信、電話聯(lián)系鄧洪九之女,、洪九果品董辦主任鄧浩宇,，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

　　水果零售行業(yè)的震蕩不止于此,。另一水果零售企業(yè)百果園2024年?duì)I收同比下降9.8%,，門店數(shù)量縮減近千家。兩家企業(yè)困境折射出水果零售行業(yè)的供應(yīng)鏈效率不高,、成本高企,、加盟模式管理缺失等問題。

　　分析人士指出,，水果零售行業(yè)正經(jīng)歷加速洗牌,，未來競爭核心將聚焦于供應(yīng)鏈優(yōu)化與成本控制，政策支持或?yàn)槔滏溛锪�,、�?shù)字化服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域帶來轉(zhuǎn)機(jī),，但企業(yè)能否轉(zhuǎn)型成功仍存挑戰(zhàn)。

　　● 本報(bào)記者 楊梓巖

　　洪九果品“爆雷”

　　洪九果品4月16日晚間發(fā)布公告,，公司董事長鄧洪九,，董事彭何、江宗英,、楊俊文,、譚波及監(jiān)事會(huì)主席余利霞等，目前均已被采取不同刑事強(qiáng)制措施,，原因與重慶市兩江新區(qū)公安分局就涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票之事項(xiàng)進(jìn)行的立案偵查相關(guān),。因上述事件，自2025年1月6日起公司主要辦公場所之一重慶市渝北區(qū)東湖南路3號(hào)中鐵峰匯B座22層被公安機(jī)關(guān)限制人員出入,，公司無法正常辦公,。

　　公開資料顯示，涉事高管中,，鄧洪九為洪九果品創(chuàng)始人,，執(zhí)行董事兼董事長。江宗英為鄧洪九配偶,，自2014年1月起擔(dān)任總經(jīng)理,；楊俊文為執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理，鄧洪九系其舅舅；彭何為公司執(zhí)行董事兼常務(wù)副總經(jīng)理,，譚波為公司執(zhí)行董事,、副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書,；余利霞為公司監(jiān)事會(huì)主席,。此外，鄧洪九子女也在公司中擔(dān)任重要職位,。

　　一位接近洪九果品的法律人士向中國證券報(bào)記者表示,，香港聯(lián)交所高度重視董事的品行及誠信問題，若罪名成立,，從香港資本市場監(jiān)管角度來講,，董事會(huì)受到聯(lián)交所的董事適格性審查，聯(lián)交所可能要求公司向市場進(jìn)一步披露刑事處罰情況,，以及要求董事辭任,。從市場角度，公司可能面臨投資者或股東發(fā)起民事索賠,。

　　此前,，因未刊發(fā)2023年全年業(yè)績報(bào)告及2024年中期業(yè)績報(bào)告，洪九果品已于2024年3月20日起停牌,。由于質(zhì)疑洪九果品2023年第四季度預(yù)付款驟增34億元,、付款對(duì)象身份存疑、會(huì)計(jì)資料不全,，畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所辭任洪九果品的審計(jì)師職位,。2024年4月16日，洪九果品發(fā)布公告,，宣布更換核數(shù)師,。

　　天眼查顯示，洪九果品涉及182起司法案件,、84條開庭公告（其中涉及借貸及追償?shù)倪_(dá)37條）,。

　　高管被采取刑事強(qiáng)制措施對(duì)公司運(yùn)營影響幾何、當(dāng)前公司業(yè)務(wù)開展?fàn)顟B(tài)如何,、債務(wù)問題如何解決,、審計(jì)質(zhì)疑如何回應(yīng)、如何保障投資者權(quán)益……帶著一系列問題,，中國證券報(bào)記者通過微信,、電話等方式聯(lián)系鄧洪九之女、洪九果品董事長助理,、董事會(huì)辦公室主任鄧浩宇,，但截至發(fā)稿未獲得回應(yīng)。

　　現(xiàn)金流缺口暴露“硬傷”

　　現(xiàn)金流缺口或成壓倒昔日“水果大王”的最后一根稻草。洪九果品于2002年成立,，主營高端進(jìn)口水果和高品質(zhì)國產(chǎn)水果銷售,。“端到端”的供應(yīng)鏈優(yōu)勢一度成為其核心競爭力,。數(shù)據(jù)顯示,，按2021年的銷售收入計(jì)算，洪九果品曾是中國最大的榴蓮分銷商,，以及火龍果,、山竹和龍眼的前五大分銷商。在多輪融資后,，洪九果品的營收大幅增長,。2022年9月，洪九果品登陸港交所,，上市首日最高市值達(dá)190億港元,。因此，洪九果品也曾被冠以“榴蓮大王”“水果第一股”等稱號(hào),。

　　然而,，其商業(yè)模式也存在“硬傷”。洪九果品招股書顯示,，公司上游供應(yīng)商的信貸期普遍較短,，下游客戶的信貸期較長，因此出現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出,。公司表示這是“基于業(yè)務(wù)發(fā)展需要采取的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)策略”,。對(duì)此，也有業(yè)內(nèi)人士分析稱,，洪九果品從原產(chǎn)地采購一般都是先款后貨,，而供貨給商超等卻是先貨后款。結(jié)果便是,，步子跨得越快,，資金缺口也越大。

　　2019年至2021年,，洪九果品經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為-4.5億元,、-8.04億元、-9.82億元,。2022年上市后,，洪九果品經(jīng)營性現(xiàn)金流為-18.23億元。2023年上半年,，洪九果品實(shí)現(xiàn)營收85.38億元,，同比增長19.37%，但經(jīng)營性現(xiàn)金流為-3.14億元。截至2023年6月底,，洪九果品向銀行貸款金額達(dá)27.76億元,，公司貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)約101.51億元，公司賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅5.57億元,。

　　“洪九果品在水果零售行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大,，但利潤不高，主要是缺乏終端消費(fèi)者支撐,�,！敝袊�食品行業(yè)分析師朱丹蓬向中國證券報(bào)記者表示,，洪九果品已經(jīng)錯(cuò)過了向終端消費(fèi)者轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì),，因其管理體系龐大，運(yùn)營模式,、盈利模式難以支撐可持續(xù)發(fā)展,。

　　水果零售轉(zhuǎn)型陣痛

　　同樣面臨危機(jī)的“水果股”還有主打“高端局”的百果園。

　　2024年,，百果園實(shí)現(xiàn)營收102.73億元,，同比下降9.8%；除所得稅前虧損為3.91億元,，上年同期則盈利3.81億元,。

　　過去幾年，百果園業(yè)績增速已明顯放緩,。2021年至2023年,，百果園營收分別為102.9億元、113.1億元,、113.9億元,，歸母凈利潤分別為2.3億元、3.23億元,、3.62億元,。百果園門店規(guī)模也在收縮，2024年門店數(shù)量減少966家,，日均閉店2.65家,。

　　百果園表示，公司在2024年下半年主動(dòng)調(diào)整,，優(yōu)化產(chǎn)品組合并降低毛利率,，以此滿足消費(fèi)者對(duì)高性價(jià)比產(chǎn)品的需求。公司在2024年通過門店翻新,、開展?fàn)I銷活動(dòng),、聘請(qǐng)美好生活大使等方式，提升品牌認(rèn)知度。財(cái)報(bào)顯示,，百果園2024年銷售費(fèi)用達(dá)6.05億元,，同比增長約25.5%。

　　銷售費(fèi)用大幅增長,，也源于近年頻發(fā)的品牌危機(jī),。2022年至2024年，百果園連續(xù)三年被曝出品質(zhì)問題,。

　　朱丹蓬指出,，百果園出現(xiàn)質(zhì)量問題，主要因品牌總部做“甩手掌柜”,，加盟費(fèi)“一收了之”,，缺乏監(jiān)管機(jī)制，讓很多加盟商在生存壓力下抱著僥幸心理“見利忘義”,�,！岸ㄎ惶�高端，損耗太大,，加盟商整體利潤又提不上去,。”

　　2024年,，銷售不佳疊加閉店,，百果園加盟店收入從2023年的85億元減少至74億元。福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪對(duì)中國證券報(bào)記者表示,，百果園高閉店率和加盟商虧損,，反映出加盟模式在成本控制、盈利模式和品牌管理上的問題,。加盟模式并非不可持續(xù),，但需優(yōu)化盈利模型，加強(qiáng)總部支持,。

　　從“水果大王”高管爆雷,，到百果園出現(xiàn)上市后首虧，反映出當(dāng)前水果零售行業(yè)洗牌加速,。朱丹蓬表示,，水果零售屬于重資產(chǎn)行業(yè)，“大出大進(jìn)”下,，資金壓力普遍較大,，如果運(yùn)營效率和水平跟不上，會(huì)造成極大的隱患,。

　　詹軍豪表示,，高端水果市場未徹底萎縮,，企業(yè)可通過功能性水果、定制化服務(wù)滿足新需求,。社區(qū)團(tuán)購與高端連鎖可共存,，前者滿足價(jià)格敏感型消費(fèi)者，后者提供品質(zhì)和服務(wù),。