中國人民銀行日前發(fā)布的數(shù)據顯示,，7月份社會融資規(guī)模增量為1.01萬億元，比上年同期減少2103億元,，這引發(fā)了一些擔憂,。在業(yè)內分析人士看來，7月份數(shù)據回落的幅度并未顯著超出歷史季節(jié)性規(guī)律,，整體趨勢仍然穩(wěn)定,，不必對此過度擔憂。

　　7月份新增社會融資規(guī)模雖然不及預期,，但回落幅度基本符合歷史季節(jié)性規(guī)律,。江海證券資管投資部主管吉靈浩認為，這一方面反映出7月份社會融資規(guī)�,；芈溆屑竟�(jié)性因素影響,，另一方面也與6月份社會融資規(guī)模同比多增，在一定程度上提前透支了融資需求有關,。

　　無論從今年上半年還是6月份單月情況看,，社會融資規(guī)模增速均較快。上半年社會融資規(guī)模增量累計為13.23萬億元,，比上年同期多3.18萬億元,。從6月份情況看，社會融資規(guī)模增量為2.26萬億元,，比上年同期多7705億元,。

　　海通證券宏觀分析師姜超認為，7月份融資增速雖然小幅放緩,，但今年以來社會融資規(guī)模增速總體穩(wěn)中有升,，意味著融資對經濟仍在發(fā)揮支撐作用。7月份社會融資規(guī)模存量以及企業(yè)各類融資存量同比增速不及6月份,，但仍高于今年5月份水平,，說明盡管融資短期回落，但整體趨勢仍穩(wěn),。

　　從社會融資規(guī)模中的重要組成部分——人民幣貸款來看,，7月份新增人民幣貸款1.06萬億元,，略低于預期。吉靈浩認為,，從歷史季節(jié)性規(guī)律來看,，7月份新增信貸數(shù)據并不算很差，高于2016年,、2017年同期水平,，雖然比2018年同期水平略低，但從節(jié)奏上來看,，今年上半年信貸投放節(jié)奏明顯快于2018年同期,。

　　社會融資規(guī)模雖有波動，但同樣不乏亮點,。7月份,，企業(yè)中長期貸款保持了較快增長勢頭，中長期貸款增加4417億元,，環(huán)比與6月份基本持平,，同比甚至還略強于歷史同期水平，反映出企業(yè)投資需求和意愿并未出現(xiàn)超季節(jié)性的顯著惡化,。業(yè)內分析人士還認為,，這與央行宏觀審慎評估（MPA）考核變化有關。央行在今年一季度把對制造業(yè)企業(yè)中長期信貸的考核納入MPA,，這使得企業(yè)中長期貸款增長明顯較快,。

　　再來看看企業(yè)短期貸款的情況。吉靈浩表示,，從了解到的情況看,，7月末，許多銀行為完成貸款投放指標,，通過買入票據來沖抵信貸額度,，客觀上壓低了票據融資利率。這樣一來,，企業(yè)通過票據融資的成本就顯著低于短期貸款,，一定程度上驅動企業(yè)通過票據融資，從而對企業(yè)短期貸款需求形成擠出效應,。因此，企業(yè)短期融資的情況需要綜合二者的數(shù)據來觀察,。如果將票據融資和短期貸款加總起來看,，就會發(fā)現(xiàn)企業(yè)的短期融資需求雖然偏弱，但整體還是符合歷史季節(jié)性規(guī)律的,。

　　從央行發(fā)布的《2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》來看,，央行下一步的重點是推進貸款利率“兩軌合一軌”,、以改革方式降成本，以及引導信貸結構,、鼓勵金融機構增加對制造業(yè),、民營企業(yè)中長期融資等。多位分析人士表示,，下一階段,，貨幣政策應增強靈活性，通過加大公開市場操作力度,、使用定向工具來保持金融體系流動性合理充裕,，并加快推進“利率并軌”，引導實體經濟實際利率水平進一步降低,。（經濟日報-中國經濟網記者 陳果靜）