原標(biāo)題：王中軍緊急解除質(zhì)押4425萬(wàn)股 影視行業(yè)融資難題亟待解決

　　幾日前的一則質(zhì)押公告,，將處于風(fēng)暴中心的華誼兄弟再次推上風(fēng)口浪尖,。6月11日,，華誼方面發(fā)布澄清公告稱，股權(quán)質(zhì)押是目前市場(chǎng)上常見(jiàn)的籌資形態(tài),，不代表王中軍、王中磊不看好公司未來(lái),，也不會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng),。

　　6月12日晚間，華誼兄弟再次發(fā)聲,，更新公司實(shí)際控制人王中軍,、王中磊的質(zhì)押比例。公告顯示,，王中軍于當(dāng)日,，分三筆解除共計(jì)4425萬(wàn)股質(zhì)押股,，占其所持股份的7.22%。

　　對(duì)此,，有分析人士向記者表示,，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上王中軍能大手筆解押，說(shuō)明其現(xiàn)金流較為寬裕,。

　　事實(shí)上,，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，縱向與自身比較,，華誼的質(zhì)押動(dòng)作并不是突然出現(xiàn)的,，且較一季度末的質(zhì)押比例已經(jīng)出現(xiàn)下降。橫向與同業(yè)公司比較,，影視行業(yè)多家上市公司的控股股東質(zhì)押比例維持在80%左右,，甚至有的超過(guò)90%。

　　對(duì)于為何此次華誼質(zhì)押股權(quán)的動(dòng)作引發(fā)了激烈反應(yīng),，有不愿具名的分析人士向記者表示,，還是因?yàn)闀r(shí)間點(diǎn)較為敏感。

　　王中軍解除部分質(zhì)押股

　　根據(jù)最新公告數(shù)據(jù)顯示,，截至6月12日,，王中軍共持有華誼股份6.12億股，占截至3月31日公司總股本的22.07%,。其所持有的公司股份累計(jì)被質(zhì)押5.23億股,，占公司總股本的18.85%。

　　而截至該公告日,，王中磊持有公司股份1.72億股,，占公司總股本的6.19%。其所持股份累計(jì)被質(zhì)押1.47億股,，占公司總股本的5.30%,。以此計(jì)算，王中軍及王中磊所質(zhì)押的公司股份,，分別占其所持有的華誼股份的85.45%,、85.68%。

　　一時(shí)間,，關(guān)于“王中軍清倉(cāng)式質(zhì)押股份”,、“套現(xiàn)跑路”的傳言甚囂塵上。風(fēng)暴之下,，王中軍于6月11日晚間公開(kāi)發(fā)聲稱,，2014年來(lái)，與王中磊從未減持過(guò)公司股份,，且累計(jì)增持股票金額合計(jì)約6.4億元,。

　　縱然如此,，網(wǎng)絡(luò)上質(zhì)疑的聲音也并未消除。但“套現(xiàn)跑路”的解讀在業(yè)界看來(lái)已經(jīng)有失偏頗,。

　　事實(shí)上,，有不愿具名的分析師私下向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這并不是王氏兄弟第一次進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押,，出現(xiàn)質(zhì)押的同時(shí),，也伴隨著解押的行為，是正常的資本運(yùn)作,，不是突發(fā)行為,。

　　而記者查閱其一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)王中軍及王中磊的股權(quán)質(zhì)押比例分別為94.96%和86.9%,，兩相對(duì)比,，目前其股權(quán)質(zhì)押率較一季度末已經(jīng)出現(xiàn)下降。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,，A股上市公司股權(quán)質(zhì)押融資是普遍現(xiàn)象,，“不僅正常，而且常見(jiàn)”,。據(jù)他表述,，很多公司大股東的質(zhì)押率甚至高達(dá)99%以上，以此來(lái)認(rèn)定華誼的質(zhì)押動(dòng)作是另類出格,，有少見(jiàn)多怪的嫌疑,。

　　多家公司質(zhì)押比例高

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)了多家影視傳媒類公司的大股東及實(shí)際控制人股份質(zhì)押情況，包括光線傳媒,、新文化、慈文傳媒,、唐德影視,、歡瑞世紀(jì)等。

　　具體來(lái)看,，控股股東質(zhì)押比例低60%的公司包括光線傳媒,、慈文傳媒，其余公司大多維持在80%上下,。

　　其中,，光線傳媒的控股股東質(zhì)押比例最低。根據(jù)5月9日公司披露的公告顯示,，截至該公告日,，光線控股共持有公司股份12.93億股，累計(jì)質(zhì)押公司股份6.34億股,，占其持股總數(shù)的49.07%,，占公司股份總數(shù)的21.62%,。

　　而慈文傳媒在去年12月2日的公告中披露，截至該公告日,，公司控股股東馬中駿持有公司股份6204萬(wàn)股,，占公司總股本的19.73%。累計(jì)質(zhì)押3690萬(wàn)股,，占其所持公司股份總數(shù)的59.47%,，占公司總股本的11.73%。

　　相比之下,，其他幾家公司的控股股東質(zhì)押比例相對(duì)較高,。

　　其中，新文化在6月5日晚間披露公告稱,，截至該公告日,，公司控股股東渠豐國(guó)際共持有公司股份1.16億股，累計(jì)質(zhì)押股份8160萬(wàn)股,，占公司股份總數(shù)的15.18%,，占其持股總數(shù)的70.31%。

　　而根據(jù)4月27日新文化披露的公告顯示,，其實(shí)際控制人楊震華共持有公司股份2700萬(wàn)股,，累計(jì)質(zhì)押股份2160萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的4.02%,，占其持股總數(shù)的80%,。

　　記者整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，也有多家影視公司的大股東質(zhì)押比例高于80%,。其中,，唐德影視5月16日披露公告稱，截至當(dāng)日,，公司控股股東吳宏亮持有公司股份1.5億股,，質(zhì)押股份累計(jì)1.27億股，占其持有公司股份總數(shù)的84.31%,，占公司總股本的31.66%,。

　　而根據(jù)歡瑞世紀(jì)2月9日披露的公告顯示，截至該公告日,，公司實(shí)際控制人陳援直接持有公司股份1193萬(wàn)股,，累計(jì)質(zhì)押股份1143.9萬(wàn)股，占其直接所持公司股份的95.8531%,，占公司總股份的1.1661%,。

　　股權(quán)質(zhì)押成常態(tài)

　　據(jù)了解，股權(quán)質(zhì)押，即公司以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押,。有業(yè)內(nèi)人士向記者解釋,，上市公司一般可以通過(guò)增發(fā)、配股來(lái)融資,，但需要證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),、中介機(jī)構(gòu)推薦，資金成本和時(shí)間成本較高,。

　　相比之下,，直接以股權(quán)質(zhì)押的方式則比較快捷，繞過(guò)了許多中間環(huán)節(jié)和審批流程,。因此股權(quán)質(zhì)押成為上市公司大股東重要的融資途徑之一,，且近年來(lái)規(guī)模呈遞增趨勢(shì)。

　　而反映在風(fēng)險(xiǎn)方面,，沈萌向記者表示,，高質(zhì)押率最擔(dān)心股價(jià)持續(xù)下跌，會(huì)引發(fā)爆倉(cāng),、控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn),。爆倉(cāng)的可能性在熊市中很容易發(fā)生。進(jìn)而可能影響到公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),，甚至造成公司控制人易主,。

　　具體到影視行業(yè)，高比例質(zhì)押與其自身行業(yè)特點(diǎn)息息相關(guān),。有影視公司內(nèi)部人士向記者表示,，影視公司的資金回籠過(guò)程相對(duì)較慢。拍攝一個(gè)項(xiàng)目,，需提前支付演職人員,、服裝制景、剪輯制作等成本,，在播出（上映）后才能收到購(gòu)片（票房）結(jié)算,。

　　因此，據(jù)他表述,，影視公司的現(xiàn)金流都不會(huì)很充裕。而在融資方式上,，會(huì)選擇以采取股權(quán)質(zhì)押或發(fā)行公司債的方式來(lái)進(jìn)行籌資,，造成其股權(quán)質(zhì)押率相對(duì)較高。

　　另有不愿具名的分析人士向記者表示,，加之近期傳媒類上市公司股價(jià)下挫,，使得部分質(zhì)押股份的大股東壓力倍增，披露控股股東質(zhì)押股份觸及平倉(cāng)線，或需要補(bǔ)充質(zhì)押的公告明顯增加,。