作為中國資本市場的重要補充，新三板讓中國資本市場從僅服務大型企業(yè),，向同時服務中小型,、創(chuàng)新型企業(yè)擴展，如今卻面臨“成長的煩惱”,，交易不活躍、融資能力差成為新三板市場發(fā)展的兩大難題,，致使科創(chuàng)型企業(yè)在直接融資渠道方面頻頻受困,。在此背景下，新三板即將迎來政策紅利,。2019年北京政府工作報告中提到,，要積極推動新三板改革，提升融資能力和流動性,，大力培育高精尖上市公司,。在剛剛結束的北京市政協十三屆二次會議上，北京商報記者特邀市政協委員破解新三板流動性難題,。

　　變現難題與抽血困局并存

　　北京市政協委員,、中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受北京商報記者采訪時指出,，現在來看，新三板處于不溫不火的狀態(tài),，一方面投資門檻設計較高,，投資量較少，致使它難以發(fā)揮融資功能,。

　　除自身問題外,，新三板如今面臨外部市場抽血壓力影響。據悉,，新三板主要為創(chuàng)新型,、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務,，而與深圳創(chuàng)業(yè)板,、上海科創(chuàng)板如何進行差異化定位,，也是擺在新三板面前的一大難題,。

　　在多重因素影響下，新三板行情指數持續(xù)下行,，定增額,、交易量、掛牌企業(yè)數量均出現萎縮,。根據全國股轉公司近日披露的統計數據,，2018年新三板掛牌公司數量較2017年凈減少近1000家，總市值縮水近1.5萬億元,；全年掛牌企業(yè)通過定增累計融資604.43億元,，較2017年下滑近55%；全年市場合計成交888.01億元,，較2017年減少逾六成以上,。

　　新三板流動性不足、融資功能弱導致做市商制度發(fā)育不良,，協議轉讓又因交易不透明而飽受詬病,。

　　郭田勇指出，下一步建議從流動性不足,、融資功能弱等問題著手,，加大政策扶持力度，增加新三板活躍度,，致使新三板真正成為一個孵化培養(yǎng)高精尖企業(yè)的溫床,。

　　轉板等政策需同步調整

　　長期以來，中小微企業(yè)尤其是創(chuàng)業(yè)過程中尚未盈利的中小企業(yè)因為缺少資產抵押,，缺乏融資渠道,。新三板以信息披露為核心的股票發(fā)行制度也試圖改變這一狀況,。掛牌新三板以后，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)包括尚未盈利的企業(yè)也可以通過股權直接融資,。

　　“新三板并沒有發(fā)揮出科創(chuàng)型的作用，新三板企業(yè)也沒有享受到對等的融資服務,，交易清淡,，變現能力差�,！北本┦姓�協委員,、中國科學院自動化研究所研究員趙曉光向北京商報記者表示，如今,，科創(chuàng)板上市后,，對于新三板的抽血效應也將啟動，這也將對中關村科創(chuàng)中心建設造成一定影響,。希望未來新三板能充分利用好政策,，解決新三板企業(yè)的難題，特別是創(chuàng)新性科創(chuàng)企業(yè)的難題,。

　　對此,，趙曉光建議，放寬新三板政策,，促進科技型企業(yè)發(fā)展,；放寬新三板交易雙方條件，提升流動性,；爭取更多國家政策,，為新三板企業(yè)申請轉板IPO提供更好的通道；在管理方面對一些合法經營的企業(yè)能更加靈活,。

　　完善投融資交易體系

　　作為北京本土的證券交易場所,，新三板的發(fā)展自然會帶動北京本土企業(yè)的發(fā)展。如今,，新三板融資功能減弱后,，也將在一定程度上影響北京科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

　　北京是全國科創(chuàng)企業(yè)最為集中的區(qū)域,，截至2017年末,，北京市國家級高新技術企業(yè)超過1.6萬家，占全國近兩成,，數量居全國首位,成為全國科技創(chuàng)新中心建設的重要支柱,。但由于主客觀因素的影響，科創(chuàng)企業(yè)普遍存在融資難,、融資慢,、融資貴的問題,，影響了科創(chuàng)企業(yè)的良性健康發(fā)展。

　　郭田勇提到,，在現實發(fā)展中,，由于科技創(chuàng)新產業(yè)具有輕資產、不確定性大,、估值難,、變現難的特點，占金融市場主導地位的商業(yè)銀行傳統信貸業(yè)務標準和流程難以及時滿足科技創(chuàng)新企業(yè)的資金需求,，科技創(chuàng)新企業(yè)普遍面臨融資難問題,，很大程度上阻礙了科技創(chuàng)新中心的建設與發(fā)展。

　　民盟北京市委在提交給市政協十三屆二次會議的提案中也指出,，科創(chuàng)企業(yè)從融資需求上來講,，因其研究投入較高，經營規(guī)模較小,，面向市場組織生產,，涉及面廣，故而其融資需求頻率高,，對融資的要求面廣,，借期短，具有很強的時效性,。同時,，創(chuàng)新性特征決定了中關村科創(chuàng)企業(yè)的融資需求獨特之處，表現在：融資需求的階段性特征明顯,；研發(fā)階段資金需求量大,。從企業(yè)融資的基本情況來看，主要呈現以下兩個特點：一是資金問題成為制約科技企業(yè)發(fā)展的首要因素,。將近50％的被調查企業(yè)將“資金”作為其發(fā)展的首要制約因素,。二是中關村科技企業(yè)更多首先通過內部積累加以滿足，其次才會考慮外源融資,。這意味著,，制約高新技術中小企業(yè)發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)在于融資，而關乎融資順暢與否的重要環(huán)節(jié)在于融資方式的便利及順暢,。

　　對此,，民盟北京市委相關負責人建議，完善科創(chuàng)企業(yè)投融資交易體系,。以全國首個并購空間載體“中關村并購資本中心”設立為契機緊抓全球并購浪潮的機遇,，鞏固股權投資行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢。全面支持新三板在京發(fā)展，支持中關村股權交易服務集團（“四板”市場）打造交易中心,、登記中心和投資中心三大平臺,。支持“四板”市場持續(xù)完善權益交易、登記托管,、投資融資等六大業(yè)務平臺功能,。發(fā)展知識產權投資和經營公司，加快推動知識產權商用化進程,。

　　郭田勇建議,，引導、鼓勵風險投資基金等社會資本投資高新科技企業(yè),，提高直接融資比例。按照國際經驗,，科技創(chuàng)新企業(yè)融資的主要來源為直接融資,。相關部門應當起到中介功能，搭建好制度,、標準,、監(jiān)管等基礎設施，大力發(fā)展“四板”市場,，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供展示平臺,，加強對代表性科技創(chuàng)新企業(yè)的宣傳，吸引風險投資基金的投資,。同時,，對投資本市科技創(chuàng)新企業(yè)規(guī)模較大的投資基金給予一定政策優(yōu)惠，形成激勵示范效應,，進一步吸引市場資本的支持,。